正當美聯儲官員對通脹正在降溫感到樂觀的時候，可能會傳來反駁這種說法的消息。

市場的所有目光都將集中在周二美國勞工部發布的消費者價格指數(CPI)上。在2022年臨近尾聲的時候，CPI曾呈下降趨勢。但看起來2023年的數據將顯示通脹強勁，甚至可能會高于華爾街的預期。

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穆迪分析公司的首席經濟學家Mark Zandi稱：“在過去的三個月里，我們得到的驚喜都是偏疲軟的。如果我們在1月份得到的意外數據偏熱，這一點也不奇怪。”

根據道瓊斯的數據，經濟學家們預計，1月份的CPI將增長0.4%，這將轉化為6.2%的同比增幅。不包括食品和能源，核心CPI預計將環比上升0.3%，同比上升5.4%。

然而，有一些跡象表明，數字可能會更高。

克利夫蘭聯儲對CPI組成部分的“Nowcast”跟蹤顯示，預計通脹率將環比增長0.65%，同比增長6.5%。在核心CPI方面，預期增幅分別是0.46%和5.6%。

克利夫蘭聯儲的模型是基于其所謂的比CPI報告更少的變量，同時利用了更多的實時數據，而不是政府報告中經常出現的回顧性數據。克利夫蘭聯儲表示，隨著時間的推移，其方法優于其他知名預測機構。

對利率的影響

如果讀數比預期要高，則可能對投資具有潛在的重要影響。

美聯儲政策制定者正在關注CPI和一系列其他數據點，以尋找線索，了解八次加息是否達到了其預期效果。如果事實證明貨幣緊縮政策不起作用，美聯儲可能不得不采取更激進的手段。

然而，Zandi指出，過分看重個別報告是存在危險的。“我們不應該過于糾結任何環比的變動。一般來說，透過環比波動，我們應該會看到同比增長的持續下降。”

事實上，CPI在2022年6月達到峰值，同比增幅約為9%，但此后一直在下降，在去年12月降至6.4%。但食品價格一直很堅挺，去年12月，價格仍同比增長了10%以上。汽油價格走勢也出現了逆轉，根據美國汽車協會的數據，1月份，每加侖汽油的價格上漲了約30美分。

去年12月的整體CPI數據起初被報告下滑了0.1%，后也被修正為上漲了0.1%。

Bleakley Advisory Group的首席投資官Peter Boockvar稱：“當你有一系列低于預期的數字時，這種情況還能持續嗎？我不知道。”

Boockvar表示，他預計，1月的報告不會以某種方式對美聯儲產生很大影響。“假設整體數據是6%。這真的會對美聯儲產生影響嗎？美聯儲似乎有意再加息50個基點，顯然他們需要更多的證據來改變這種情況。一個數字肯定無法做到這一點。”

市場目前預計，美聯儲將把基準利率從目前4.5%-4.75%的目標范圍上再度提高兩次。這將轉化另外50個基點的加息。市場定價也表明，美聯儲的“終端利率”將停止在5.18%的水平。

CPI報告中的變化

還有其他問題可能會給CPI數據蒙上陰影，因為勞工統計局正在改變其編制報告的方式。

一個重要的改變是，其現在是以一年為單位，而非以前所用的以兩年為單位，對價格進行加權比較。

這會導致各個組成部分的影響程度發生變化。例如，食品和能源價格的權重對總體CPI數字的影響將逐漸變小，而住房的權重將略微提高。

此外，住房將產生更大的影響，從大約33%的權重上升到34.4%。與公寓相比，勞工統計局還將給予獨立出租物業更高的價格權重。權重的變化是為了反映消費者的消費模式，以便CPI提供更準確的生活成本情況。