Facebook和Instagram母公司Meta Platforms(META.US)將于美東時間2月1日美股盤后公布2022年第四季度業績。在一份被認為是“災難性”的第三季度業績報告之后，幾乎所有華爾街分析師都大幅下調對于該公司Q4的業績預期。由于數字廣告支出的下降，市場預期很低，分析師們普遍認為該公司2022年營收規模可能會比2021年下降6%。

第四季度預期方面，根據Seeking Alpha統計數據，華爾街分析師預計Q4總營收規模將在300億美元至334.5億美元之間，平均預期為316.3億美元，而Meta自己的預估為300-325億美元。假設以分析師的平均共識估計為基準，Meta的第四季度銷售額可能比2021年同期下降約6%。此外，分析師對Q4調整每股收益的預期從1.41美元到2.66美元不等，平均預期為2.21美元，這意味著同比下降近40%。

預期不斷遭分析師下調，Q4業績超預期也許不是很難

(資料圖)

Meta股票表現仍然是相對表現不佳——在過去的12個月里，股價下跌約55%，而美股基準指數標普500指數下跌約10%。然而，近期隨著市場對于美聯儲暫停加息與年底前降息的預期不斷升溫，以及中國經濟重新開放快于預期，市場風險偏好回升，1月以來Meta股價已從底部區間大幅反彈26%。

參考分析師的普遍預期，在過去12 - 14個月里，營收預期水平穩步惡化，現在的預期比2021年9月的預期低了約30%。同樣，分析師們對于2022年第四季度的每股收益(EPS)預期也大幅下降。與2021年初預測的每股收益接近5美元相比，分析師現在預計只有這個數字的一半左右。

不得不承認的是，在社交領域的競爭，尤其是與TikTok等平臺的競爭，以及數字廣告市場擴張的放緩，已經影響了Meta的前景。但有一些分析人士認為，目前Meta所處的形勢不像人們預期的那樣嚴峻。Cavenagh Research近日表示，考慮到市場的負面情緒，Meta不需要太多積極的因素就能帶來好于預期的業績。

Cavenagh Research表示，數字廣告業務的復蘇可能是一個潛在的業績增長來源。投資者應考慮到，與2022年第三季度相比，2022年第四季度的宏觀環境，或至少是情緒和宏觀經濟預期有了實質性改善——摩根大通等華爾街銀行現在預計將實現美聯儲期待的“軟著陸”。

積極信號：同行未發預警+強美元干擾力度減弱

值得注意的是，在發布第二季度和第三季度報告時，一些大型的廣告公司，尤其是Snap Inc.(SNAP.US)，就廣告環境惡化向投資者發出了警告。但是在Meta第四季度業績公布前夕沒有聽到任何同行公司發出這樣的悲觀警告。

還需注意的是，Cavenagh Research強調，投資者還應考慮到第四季度外匯逆風不會像第三季度那樣強勁。根據Meta的預測，公布業績展望時的美元匯率對第四季度總營收同比增長規模的負面影響估計在7%左右，然而，從那以后，美元指數大幅貶值——幾乎貶值了8%!

Cavenagh Research表示，關于Meta可能比預期表現更好的其中一個至關重要的考慮因素是Meta可能在成本紀律上超預期放緩支出可能性。最值得注意的是，該公司已經在第四季度宣布了重要的成本削減計劃，其中包括裁員13%，Cavenagh Research預計這可能會使Meta的股權價值增加約300億美元。在如此激進的行動下，Meta關于2023年全年總支出水平在960 - 1010億美元范圍內的第三季度預測是否仍然合理，是否會更新這一指引，這一點值得投資者期待。

不過，根據利潤預期來投資一家公司肯定是有風險的，即使是對FAANG這樣的老牌科技公司也是如此。例如，在過去12個月里，奈飛(NFLX.US)和Meta股價都下跌約30%。

盡管分析師們對一家公司的季度業績進行了徹底的研究，但仍然存在一定程度的不確定性，這對投資者來說是一種風險。此外，投資者還應注意到的是，第四季度業績報告的風險可能不僅限于截至12月的季度所發生的情況，還可能延伸到Meta對2023年的預期。或者，換句話說，指引有可能達不到市場預期。

總體來看，投資研究機構Cavenagh Research認為市場低估了該公司超越分析師預期的潛力。在TTM EV/EBIT低于10倍水平的情況下，該機構認為Meta的業績和股價估值都被低估了。

Cavenagh Research預計，Meta第四季度的業績將全面超過分析師的預期，這可能會導致公司股價大幅上漲——尤其是考慮到市場已充分定價悲觀預期。Cavenagh Research還建議購買對時間敏感的看漲期權作為短期策略。