去年給華爾街大行帶來最大意外之財?shù)氖袌霾▌雍图酉ⅲ赡茉?023年成為大行最頭疼的問題。

美銀、小摩、花旗和富國銀行將于本周五公布第四季度業(yè)績，而投資者對它們?nèi)ツ曜詈笕齻€月的利潤有多強勁不那么感興趣，而是更關(guān)注華爾街幾家大行在加息抑制經(jīng)濟活動之際正準備迎接重大衰退的跡象。

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巴克萊銀行分析師杰森·戈德堡表示:“我們正從強勁時期進入一個不確定時期，盡管我們可能面臨經(jīng)濟衰退，但貸款損失處于歷史低點，交易仍處于高位，銀行的凈利息收入將創(chuàng)下紀錄，但每個人都害怕‘自己的影子’。”

強勁的固定收益交易和創(chuàng)紀錄的凈利息收入可能會提振季度業(yè)績，但壞賬撥備增加、承銷業(yè)務下滑和并購減少也會抵消這一影響。如果經(jīng)濟走弱，地緣政治緊張局勢持續(xù)，這些不利因素可能會變得更糟。

主要銀行股已經(jīng)受到了沖擊，KBW銀行指數(shù)去年累計下跌了24%。

凈利息收入

更高的利率將繼續(xù)增加凈利息收入，即貸款機構(gòu)從貸款中獲得的收入與支付給儲戶的收入之間的差額。根據(jù)分析師預測，四大行在第四季度將從中獲得約590億美元的收入。相比之下，去年同期為450億美元，但好日子可能不會持續(xù)太久。

戈德堡表示:“NII將于第四季度達到創(chuàng)記錄水平，但隨著時間的推移，我們預計它將趨于穩(wěn)定。”

只要美聯(lián)儲繼續(xù)推高利率，并將其維持在較高水平，NII就會受益。但在未來幾個季度，這種積極勢頭可能會開始減弱。

NII的峰值可能被潛在的衰退所掩蓋，衰退將侵蝕收益并阻礙利潤增長。Evercore分析師表示，隨著消費者和企業(yè)開始減少借貸，貸款增長放緩以及支出上升也將是阻礙增長的因素之一。

華爾街所有大行在第三季度都實現(xiàn)了凈利息收入增長，一些銀行上調(diào)了對今年剩余時間的NII預測。盡管貸款機構(gòu)一直渴望向借款人收取更高的利率，但他們在將收益?zhèn)鬟f給那些存放了數(shù)萬億美元存款的儲戶方面卻行動遲緩。在最近幾個季度出現(xiàn)資金外流跡象后，存款結(jié)構(gòu)將成為關(guān)注焦點。

提取部分存款的客戶可能會開始向銀行施壓，要求銀行開始支付更高的利息，從而削弱未來NII的收益。

交易熱潮

波動性繼續(xù)推動交易熱潮，將該業(yè)務的收入推高至10多年來的最高水平。華爾街五大交易部門本季度的收入預計為220億美元，增長9.5%，其中大部分資金將來自固定收益部門，大宗商品和外匯。

固定收益交易員預計將實現(xiàn)約22%的增長，股票交易員將較上年同期下降4.5%。瑞信分析師Susan Roth Katzke認為，這種高于平均水平的波動性，以及交易量的季度環(huán)比上升，雖然具有季節(jié)性特征，但“總體上與去年同期水平相當”。

在2022年的市場低迷中，資本市場受到了影響，預計第四季度六大銀行的投行業(yè)務收入將較上年同期大幅下降51%。

但富國銀行分析師預測，銀行家們應該感到安慰的是，預計明年上半年將暫停加息，資產(chǎn)價格企穩(wěn)，將為2023年下半年的交易增長“打開大門”。

儲備和前景

高管們準備透露他們對衰退的準備程度，以及這種結(jié)果的可能性有多大。潛在的不良貸款已迫使銀行撥出更多準備金，這與疫情后釋放資金的做法相反。分析師預計，四大銀行的貸款損失撥備總額為54億美元。

銀行已經(jīng)暗示對2023年的前景持謹慎態(tài)度，一些銀行宣布了削減成本的措施，以保持成本下降。高盛正在進行新一輪裁員，以抵消經(jīng)濟活動放緩的影響并抑制支出。大摩、瑞信和巴克萊要么已經(jīng)裁員，要么宣布計劃在未來幾個月裁員。

盡管經(jīng)濟放緩可能出現(xiàn)衰退，但分析人士預計，這些大行將在新的一年克服障礙，增加收益。富國銀行表示，與全球金融危機相比，對銀行業(yè)健康狀況的擔憂是“夜以繼日”的，因為銀行花了十多年時間增強實力和資產(chǎn)負債表，以抵御另一次低迷。

加密資產(chǎn)的冬天

華爾街大行在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的涉足有限，而FTX的倒閉，很可能成為該領(lǐng)域進一步發(fā)展的重大障礙。美聯(lián)儲、美國貨幣監(jiān)理署和聯(lián)邦存款保險公司上周敦促各銀行對市場保持高度謹慎。

雖然包括紐約梅隆銀行在內(nèi)的一些金融機構(gòu)已經(jīng)開始尋求為數(shù)字資產(chǎn)提供托管服務，但美國證券交易委員會去年實施的一項規(guī)定要求上市公司將為客戶持有的加密貨幣視為負債，這使得持有代幣的資本密集程度過高。

Oppenheimer分析師Owen Lau表示：“如果紐約銀行繼續(xù)其提供加密托管的計劃，它將繼續(xù)為加密行業(yè)注入更多信心，并推動加密采用，業(yè)界不希望看到一家大公司退出加密貨幣投資，因為這可能會對其他大公司產(chǎn)生多米諾骨牌效應。”

投資者還將關(guān)注Silvergate Capital和Signature Bank等更深入?yún)⑴c加密貨幣交易的小型銀行，但Jamie Dimon等大型銀行首席執(zhí)行官對該行業(yè)態(tài)度的任何改變，都將引起他們的關(guān)注。

Zacks Investment Management客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示:“FTX崩盤后，人們擔心資金存放在哪里，這將有利于銀行，人們會因為恐懼而回來。”