(資料圖片僅供參考)

摩根大通的交易模型顯示，金融市場押注經濟衰退的幾率實際上已從2022年的高點大幅下降。模型顯示，從高評級債券到歐洲股票的九個資產類別中，其中有七個目前顯示經濟衰退的幾率低于50%。這與去年10月份的情況大相徑庭，當時整個市場都認為經濟衰弱已成定局。

其中，標普500指數反映的衰退概率為73%，但較去年高達98%的水平有所下降。這與投資者押注美國經濟軟著陸的概率上升一致，這種押注在今年早些時候引發了美股上漲。美國高收益信貸市場由于近期的緩慢上漲出現了一些劇烈的重新定價，反映出的經濟衰退的概率從33%降至18%。歐洲市場也突然出現了看漲的節奏，歐洲斯托克指數反映的衰退概率從93%猛降至26%。摩根大通通過比較經濟衰退前各種類別的高峰和經濟收縮期間的低谷來計算這些指標。

在股市經歷了金融危機以來最糟糕的一年之后，參加世界經濟論壇(World Economic Forum)年度會議的銀行高管找到了對通脹降溫和中國重啟經濟抱有希望的理由。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示:“大多數資產類別一直在穩步消化衰退風險，這得益于中國重新開放、歐洲天然氣價格暴跌以及美國通脹放緩幅度大于預期。”“市場預計經濟衰退的可能性去年比10月份時要低得多。”

市場顯示的衰退幾率大幅下降

與此同時，另外一個摩根大通策略師Marko Kolanovic則警告稱，投資者可能低估了未來幾個月經濟增長放緩給股市帶來的潛在壓力。此外，美聯儲官員強調將把利率維持在限制性區域，疲弱的工業產出及零售銷售數據以及債市反彈等也為股市空頭提供了新的彈藥。

值得一提的是，經濟學家的看法則有些出入。他們對經濟衰退概率的普遍預期已從去年10月的50%躍升至65%。同時，債券市場最喜歡的衰退信號——美國國債收益率曲線——繼續發出警告，3月期美債收益率高于10年期美債收益率，這表明投資者仍押注經濟衰退。即便如此，仍有一些人押注美聯儲官員最終將能夠實現軟著陸，推動從新興市場、垃圾債到meme股等風險資產在最近幾周出現反彈。