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智通財經APP了解到，華爾街多數投資機構預計，在2023年上半年美國股市，甚至全球股市將進一步下跌，有可能跌破上一階段性低點，但是匯豐銀行對于2023年的上半年美股行情的展望非常樂觀。自去年8月以來，匯豐銀行的策略師馬克斯·凱特納(Max Kettner)一直保持對美國股市的“最大減持”倉位，但是隨后將該資產類別上調至“中性”評級，主要理由是全球通脹有緩解跡象，經濟增長具備韌性，中國經濟重新開放，以及歐洲天然氣危機大幅緩解。

“我們現在正在嘗試看漲，”凱特納在1月9日發布的一份報告中寫道。“鑒于幾乎所有可能變得更具建設性的因素都已出現明顯的積極變化，風險資產上半年表現疲軟的預期對我們來說已經不再合理。”

這位策略師對上半年行情的積極觀點與他的大多數同行形成了非常鮮明的對比，包括摩根士丹利的首席股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)和摩根大通全球股票策略主管米斯拉夫·馬特卡(Mislav Matejka)，他們都警告表示，經濟衰退“幽靈”可能會使得美股在今年上半年陷入暴跌行情，直到2023年下半年才會復蘇。威爾遜警告稱，標普500指數可能在3000點左右觸底，遠低于市場目前預計的上半年跌至3500-3600點。

此外，全球股票市場的基金經理也已準備好迎接較為疲弱的熊市反彈，并且預計漲勢將集中在今年下半年。

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凱特納的積極觀點在一定程度上由投資者過于悲觀的看跌立場所支撐。他表示，投資者對經濟增長和企業盈利的短期預期都很悲觀，過于悲觀的情緒使得反彈很容易發生，并且很難再看到悲觀情緒升溫。他還預計，通脹降溫的速度將快于市場普遍預期，同時消費者信心也將有所改善。

凱特納對通脹率的樂觀預期與摩根大通的觀點相呼應，小摩預計，將于周四發布的美國通脹數據可能會低于預期，從而幫助美股延續熊市反彈。小摩表示，雖然市場普遍預計去年12月的消費者價格指數(CPI)將下滑至6.5%，但該機構預計12月CPI數據有三分之二的可能性與預估值相差10個基點以內，且會比預估值低。

美股自1月以來小幅反彈，主要因通脹壓力緩解的一些跡象加劇了市場對美聯儲可能進一步放慢加息步伐，甚至降息的押注力度。不過，本周在兩位美聯儲官員發表鷹派言論后，這種樂觀情緒有所減弱。

與此同時，凱特納對于下半年股市的展望與多數華爾街同樣截然相反，他預計下半年股市前景可能較為黯淡，因企業實際業績難以超越市場預期，而華爾街普遍預期下半年將出現上漲行情。他寫道:“這可能是適當規避風險的時機，建議增持發達市場主權債券，增持防御性股票，而非周期性股票。”

這位策略師仍然偏好價值型股票，而非成長型股票，不過他表示，如果通脹水平超預期地降溫，后者可能將在今年上半年晚些時候出現更強勁的反彈。