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結論及建議：

公司業績：公司2023H1 實現營收146.3 億元，YOY+3.9%,錄得凈利潤19.8億元，YOY+30.0%,扣非后凈利17.5 億元，YOY+39.8%,其中Q2 單季度實現營收86.2 億元，YOY+4.6%，錄得歸母凈利14.8 億元，YOY+27.2%。

公司同時發布公告，擬以自有資金回購股份用于實施股權激勵或員工持股計劃，回購金額4 至6 億元，回購價格不超過31.7 元/股。

國內外傳統業務穩健，創新業務繼續高增：分版塊來看（1）23H1 國內業務營收77.7 億元，YOY+6.5%,其中政府業務營收20.8 億元，YOY+2.5%,相對平穩，企業端業務營收38.6 億元，YOY+9.0%,主要是對工商企業、能源企業的銷售較好。（2）23H1 海外業務實現營收68.6 億元，YOY+1.1%,毛利率同比提升5.2 個百分點至47.3%，主要是公司擴充品類、提升本地化服務以及積極拓展渠道。（3）23H1 創新業務方面實現營收22.6 億元，YOY+35.1%,其中機器視覺、智能家居、熱成像業務增長較快。

精細化管理降本增效成果顯著：公司23H1 綜合毛利率為42.8%，同比提升5.3 個百分點，一方面是公司提升高質量業務占比，降低低毛利的工程、硬盤類業務，另一方面是公司精細化管理，供應鏈降本成效顯著。

23H1 期間費用率同比增加1.8 個百分點至28.4%，主要是股權激勵導致管理費用率增加以及研發支出增加推升了研發費用率所致。

盈利預期及投資建議：公司本業穩健增長，創新業務快速增長，毛利率改善好于預期，另外，公司AI 技術持續發展，與中移動合作也將開拓更多市場，我們看好公司未來業績的增長。考慮到毛利率改善好于預期，我們上調盈利預測，我們預計公司2023 年、2024 年分別實現凈利潤34.3億元和43.0 億元，YoY 分別增長47.7%和25.2%（原預計公司2023 年、2024 年分別實現凈利潤31.4 億元和42.7 億元，YoY 分別增長35.1%和36.1%）；EPS 分別為1.03 元和1.29 元，對應P/E 分別為19 倍和15 倍，估值偏低，繼續給與“買進”評級。

風險提示：需求恢復不及預期；創新業務增長不及預期；國際關系及貿易擾動