在過去的一個(gè)月中，全球電動(dòng)車龍頭$特斯拉(TSLA.US)$的市值增加了近2900億美元。按照周五的收盤價(jià)計(jì)算，特斯拉市值已達(dá)到8132億美元，較今年5月時(shí)的低點(diǎn)5272億美元增長(zhǎng)了54%。這也意味著特斯拉市值再次接近1萬億美元的象征性門檻。
特斯拉股價(jià)的連續(xù)上漲，部分反映出投資者越來越看好特斯拉將其電動(dòng)車充電技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施貨幣化的能力，增加電動(dòng)車銷售外的其他營(yíng)收。過去幾周，包括電動(dòng)車制造商Rivian、福特汽車、通用汽車等公司均已同意采用特斯拉的充電標(biāo)準(zhǔn)NACS，讓客戶可以使用美國(guó)最大的充電網(wǎng)絡(luò)。此舉將為特斯拉成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者的努力增添助力。
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“特斯拉希望盡可能地幫助其他車企。幾年前，我們免費(fèi)提供了所有的專利，”特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）在推文中說。“現(xiàn)在，我們正在讓其他公司使用我們的超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)。我們也很樂意授權(quán)Autopilot/FSD或其他特斯拉技術(shù)。”
投行Wedbush在近日發(fā)表的研報(bào)中指出，各大車企陸續(xù)加入特斯拉超級(jí)充電站網(wǎng)絡(luò)，將有助于特斯拉股價(jià)再上漲17%，達(dá)到每股300美元。Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在研報(bào)中指出：“對(duì)特斯拉而言，我們認(rèn)為這是該公司超級(jí)充電樁故事中的一個(gè)巨大的賺錢機(jī)會(huì)，增加了其不斷增長(zhǎng)的總估值。”該分析師還指出，特斯拉在美國(guó)和中國(guó)的降價(jià)機(jī)制也將有助于刺激對(duì)特斯拉電動(dòng)車的需求，進(jìn)一步推動(dòng)該公司的上升軌跡。
因?yàn)橥顿Y者加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月將暫停加息的押注，特斯拉股價(jià)的上漲也符合最近幾周美國(guó)科技股的加速上漲。自今年5月中旬以來，科技股占主導(dǎo)的納斯達(dá)克100指數(shù)累計(jì)漲幅超過10%。馬斯克最近取笑傳奇投資者比爾·米勒（Bill Miller）在特斯拉股票不到當(dāng)前市值一半的時(shí)候選擇做空特斯拉。在之前的推文中，他用一個(gè)大笑的表情符號(hào)回應(yīng)了米勒在1月初對(duì)媒體的表述。米勒當(dāng)時(shí)曾表示，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，他押注特斯拉會(huì)以失敗收?qǐng)觥?/p>
01、做空投資人損失慘重
并不是所有人都因特斯拉股價(jià)的持續(xù)上漲而歡欣雀躍。由于特斯拉股價(jià)在今年的累計(jì)漲幅已超過一倍，這也讓做空投資者損失了逾百億美元。2023年全年，特斯拉的賣空交易一直在增加，但“隨著其股價(jià)的持續(xù)反彈，我們最近看到了空頭回補(bǔ)，”金融分析公司S3 Partners的董事總經(jīng)理伊霍爾·杜薩尼斯基（Ihor Dusaniwsky）說。“對(duì)做空特斯拉的投資人來說，虧損異常的慘烈。”
S3 Partners提供的數(shù)據(jù)顯示，在2022年通過做空特斯拉股票累計(jì)收獲158.5億美元的收益后，做空投資人今年繼續(xù)做空特斯拉股票已虧損了126.8億美元。“隨著特斯拉股價(jià)延續(xù)最近的上漲趨勢(shì)，我們應(yīng)該會(huì)看到持續(xù)的空頭回補(bǔ)，因?yàn)樘厮估隹帐站o了對(duì)賣空者的控制，特別是那些信心不足的人，”杜薩尼斯基說。
特斯拉股價(jià)走勢(shì)在今年4月表現(xiàn)得非常糟糕，累計(jì)跌幅達(dá)到了20%。進(jìn)入5月后，特斯拉股價(jià)開始反彈，并在6月持續(xù)上漲。截至周五收盤，特斯拉股價(jià)今年累計(jì)漲幅超過137%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期近15 %的漲幅。
特斯拉股價(jià)周五在納斯達(dá)克證券市場(chǎng)常規(guī)交易中下跌8.01美元，跌幅為3.03%，報(bào)收于256.60美元。過去52周，特斯拉最低股價(jià)為101.81美元，最高股價(jià)為314.64美元。按照周五的收盤價(jià)計(jì)算，特斯拉市值約為8132億美元。
02、投資人情緒反轉(zhuǎn)
由于投資人擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)和衰退風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)特斯拉電動(dòng)車的需求放緩，特斯拉的股價(jià)在去年出現(xiàn)暴跌。今年，特斯拉面臨的這些挑戰(zhàn)依然存在，但卻已不再是投資人關(guān)注的重點(diǎn)。如今，投資人更關(guān)心Model Y銷量飆升的潛力，以及Rivian、福特汽車、通用汽車等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用特斯拉充電標(biāo)準(zhǔn)的問題。
特斯拉的Model Y已經(jīng)超越了包括豐田卡羅拉在內(nèi)的長(zhǎng)期暢銷車型，鞏固了特斯拉作為電動(dòng)車市場(chǎng)龍頭的地位。根據(jù)JATO Dynamics提供的數(shù)據(jù)，特斯拉在今年第一季度售出26.7萬輛Model Y電動(dòng)車，較去年同期增長(zhǎng)了69%；豐田汽車同期售出25.64萬輛卡羅拉，較去年同期出現(xiàn)下滑。這也就意味著Model Y在第一季度已經(jīng)超越卡羅拉，成為全球最暢銷的車型。由于Model Y的需求呈上升趨勢(shì)，而卡羅拉的需求呈下降趨勢(shì)，疊加美國(guó)新推出的7500美元稅收優(yōu)惠政策使Model Y今年比2022年更具吸引力，Model Y可能會(huì)在全年保持領(lǐng)先地位。
特斯拉的成功吸引了傳統(tǒng)汽車制造廠商的注意。福特汽車、通用汽車和其他公司正在瘋狂追逐特斯拉，希望在快速增長(zhǎng)的電動(dòng)車領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。然而，就電動(dòng)車市場(chǎng)份額而言，它們?nèi)赃h(yuǎn)遠(yuǎn)落后于特斯拉。特斯拉在2022年售出了超過130萬輛電動(dòng)車；而美國(guó)第二大電動(dòng)車廠商福特汽車，去年僅售出61,575輛電動(dòng)車；第三大電動(dòng)車廠商通用汽車，去年的銷量?jī)H為3.9萬輛。
03、特斯拉NACS一統(tǒng)北美市場(chǎng)
特斯拉目前不僅僅是在電動(dòng)車產(chǎn)量和銷量上領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。特斯拉在早年投資充電基礎(chǔ)設(shè)施以克服買家猶豫不決的明智決定，如今開始獲得回報(bào)。該公司在美國(guó)有1.7萬座超級(jí)充電站，這些充電站是必不可少的，因?yàn)?5分鐘的充電可以增加200英里的行駛里程。
在北美市場(chǎng)，電動(dòng)車充電接口目前主要有兩種標(biāo)準(zhǔn)，分別是美國(guó)政府主導(dǎo)的“CCS”（聯(lián)合充電系統(tǒng)）和特斯拉設(shè)計(jì)的NACS標(biāo)準(zhǔn)（北美充電標(biāo)準(zhǔn)）。與CCS相比，NACS標(biāo)準(zhǔn)更為簡(jiǎn)潔、高效。NACS標(biāo)準(zhǔn)下的充電槍尺寸僅為CCS標(biāo)準(zhǔn)的一半，但充電速度是CCS的兩倍。此外，NACS是一種“純粹的電氣和機(jī)械接口”，不受使用情況和通信協(xié)議限制，整合了直流、交流兩種充電方式，車上只需設(shè)計(jì)一個(gè)充電口即可。
未考慮搭建自己的充電網(wǎng)絡(luò)，Rivian、福特汽車和通用汽車均宣布采用特斯拉的充電標(biāo)準(zhǔn)，讓客戶可以使用美國(guó)最大的充電網(wǎng)絡(luò)。市場(chǎng)認(rèn)為，這類交易對(duì)雙方是有利的。當(dāng)前，電動(dòng)車的一個(gè)劣勢(shì)就是，充電樁的普及率遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上加油站，這讓很多客戶心生恐懼和擔(dān)憂。除特斯拉外，大多數(shù)汽車制造商都沒有建立自己的網(wǎng)絡(luò)。非特斯拉車廠生產(chǎn)的汽車加入特斯拉的充電標(biāo)準(zhǔn)后，就可以用全北美分布最廣的充電器，這毫無疑問會(huì)緩解消費(fèi)者的擔(dān)憂，推動(dòng)這些車廠的銷售；對(duì)特斯拉來說，當(dāng)其他汽車制造商可以使用其充電網(wǎng)絡(luò)時(shí)，特斯拉也將從充電網(wǎng)絡(luò)中獲利。
投行Piper Sandler認(rèn)為，這每年可能為特斯拉帶來30億美元的營(yíng)收。而且隨著豐田汽車和現(xiàn)代汽車陸續(xù)跟進(jìn)，特斯拉來自超級(jí)充電站的營(yíng)收還將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
根據(jù)美國(guó)能源部的數(shù)據(jù)，特斯拉的充電站占美國(guó)可用快速充電器總數(shù)的60%左右。在財(cái)報(bào)中，這部分收入被歸在特斯拉的“服務(wù)和其他收入”項(xiàng)目中，并沒有被單列出來。上個(gè)季度，服務(wù)和其他收入對(duì)特斯拉營(yíng)收的貢獻(xiàn)占比不到10%。目前，特斯拉在取代由美國(guó)政府背書的聯(lián)合充電系統(tǒng)（CCS）的競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)方面取得了重大進(jìn)展。拜登政府提供75億美元資金以加快電動(dòng)汽車充電器在美國(guó)的部署，作為75億美元計(jì)劃的一部分，特斯拉將在美國(guó)向其他品牌的電動(dòng)汽車開放其超級(jí)充電網(wǎng)絡(luò)。
04、市值或超蘋果和沙特阿美總和
馬斯克一直非常看好特斯拉未來的表現(xiàn)，而且他相信這家電動(dòng)車制造商有能力成為全球任何行業(yè)中市值最高的公司。
在特斯拉2022年第三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，今年當(dāng)季特斯拉的營(yíng)收為215億美元，較市場(chǎng)預(yù)期低出約5億美元，但馬斯克仍口出狂言稱，他認(rèn)為特斯拉的市值應(yīng)當(dāng)超過蘋果和沙特阿美的總和。當(dāng)時(shí)，蘋果和沙特阿美是全球市值最高的兩家公司。馬斯克之前還表示，他認(rèn)為特斯拉市值有可能超過蘋果。當(dāng)時(shí)，蘋果的市值約為7000億美元，還不及特斯拉目前的市值。
馬斯克后來修改了自己的預(yù)測(cè)，認(rèn)為特斯拉在未來的市值不僅會(huì)超過蘋果，還會(huì)超過蘋果與沙特阿美的總和。蘋果目前的市值約為2.94萬億美元，沙特阿美的市值約為2.1萬億美元。理論上，這意味著特斯拉的價(jià)值必須從目前的億美元躍升至5萬億美元。雖然馬斯克這么說過，但他也表示這并不意味著會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。
馬斯克表示，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)顯然非常艱難，需要“難以置信的執(zhí)行部分、大量的艱苦工作和一些運(yùn)氣”。不過要注意的是，馬斯克的預(yù)測(cè)中沒有包括Optimus機(jī)器人。此前，他表示，Optimus有可能“隨著時(shí)間的推移，比電動(dòng)車業(yè)務(wù)更加重要。”
值得注意的是，特斯拉未來的成長(zhǎng)不僅僅來自于電動(dòng)車和超級(jí)充電站網(wǎng)絡(luò)，還包括超大型商用儲(chǔ)能電池Megapack、太陽能面板、Powerwall家用電池、半導(dǎo)體、Full Self-Driving和Autopilot駕駛系統(tǒng)，以及自有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。特斯拉還致力于人工智能，其工程師目前正在從事重要的項(xiàng)目，包括Optimus機(jī)器人、Dojo超級(jí)計(jì)算機(jī)和其他人工智能應(yīng)用等。隨著所有這些業(yè)務(wù)的成熟和充分發(fā)揮潛力，理論上它們可以使特斯拉成為全球市值最高的公司。
05、自動(dòng)駕駛技術(shù)決定特斯拉的前景
目前，特斯拉的市值遙遙領(lǐng)先于傳統(tǒng)汽車制造商。豐田汽車當(dāng)前的市值約為2240億美元，大眾汽車市值約為800億美元，福特汽車市值約為580億美元，通用汽車約為530億美元。專家表示，作為汽車行業(yè)的顛覆者，特斯拉與傳統(tǒng)汽車制造商之間的巨大差距是因?yàn)檫@樣一個(gè)事實(shí)，即特斯拉更多地被視為一家科技公司，而不僅僅是一家汽車制造商。
馬斯克認(rèn)為，特斯拉的市值和未來的股價(jià)走勢(shì)，取決于特斯拉開發(fā)自動(dòng)駕駛汽車的能力。基本上，投資者相信特斯拉將做迄今為止沒有其他汽車制造商做過的事情：銷售無人駕駛汽車。“估值是一個(gè)奇怪的東西，”馬斯克在6月16日的巴黎Viva技術(shù)創(chuàng)新大會(huì)上對(duì)法國(guó)大亨伯納德·阿諾特（Bernard Arnault）的兒子安托萬·阿爾諾（Antoine Arnault）說。“有時(shí)我會(huì)說，‘嘿，我認(rèn)為特斯拉的股價(jià)太高了’，但是公司股價(jià)還會(huì)上漲。”
阿爾諾曾在與馬斯克的談話中提到特斯拉的市值問題。“真的，公司的價(jià)值主要基于自動(dòng)駕駛技術(shù)，”馬斯克說。“我認(rèn)為這是我們價(jià)值的主要驅(qū)動(dòng)力。”馬斯克解釋說，例如，“如果你看看我們的電動(dòng)車總產(chǎn)量，今年差不多是200萬輛左右。但這仍僅占全球汽車總產(chǎn)量的2%。”
馬斯克稱：“自動(dòng)駕駛的潛力在于，它的價(jià)值是如此之高，即使你有一個(gè)折扣，自動(dòng)駕駛發(fā)生的百分比概率，它也非常有價(jià)值。”他還重申了特斯拉車主將他們的電動(dòng)車變成自動(dòng)駕駛機(jī)器人出租車車隊(duì)的想法，他曾說過這個(gè)想法將在2020年實(shí)現(xiàn)。馬斯克數(shù)年來一直表示，特斯拉已經(jīng)接近解決自動(dòng)駕駛問題，但該公司的汽車仍然只提供高級(jí)駕駛輔助功能。
06、影響特斯拉股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素
如果善變的馬斯克發(fā)表了一些關(guān)于電動(dòng)車需求的負(fù)面言論，或者如果Cybertruck的發(fā)布被推遲，特斯拉的股票可能會(huì)下跌。但這些風(fēng)險(xiǎn)并不意外。作為特斯拉的長(zhǎng)期投資人，他們應(yīng)當(dāng)非常了解馬斯克這種口無遮攔的習(xí)慣。
此外，美國(guó)股市的整體下滑可能是特斯拉市值無法逾越萬億美元大關(guān)的原因之一。截至目前，投資者關(guān)注的不再是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但如果衰退變得越來越明顯，像特斯拉這樣的高估值股票可能會(huì)下滑。畢竟，股票不會(huì)永遠(yuǎn)直線上漲或下跌。在某個(gè)時(shí)候，特斯拉的股票將通過橫向交易或小幅回補(bǔ)來消化最近的上漲。
總體而言，銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)仍然巨大。根據(jù)國(guó)際能源署(International Energy Agency)的數(shù)據(jù)，去年全球售出的6720萬輛汽車中，電動(dòng)車僅占約14%。根據(jù)S&P的數(shù)據(jù)，僅今年全球電動(dòng)車銷量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)35%，達(dá)到1400萬輛；到2030年，電動(dòng)車可能占美國(guó)所有汽車銷量的40%。這將會(huì)有力地支撐特斯拉未來的業(yè)績(jī)，投資者不應(yīng)忽視。
