周四A股各大股指跌多漲少，截至收盤，上證綜指漲0.50%至3213.59點。深綜指跌0.15%，創業板綜指跌0.74%，科創50指數跌1.17%。下跌個股家數明顯多于上漲個股家數，滬指之所以漲，主要是因為銀行、地產、三桶油等權重股上漲。

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由板塊表現看，豬肉、新型城鎮化、房地產、銀行等板塊漲幅居前，傳媒、教育、電商、混合現實等板塊跌幅居前。

北向資金全天凈流入29.52億元。相關市場方面，隔夜美股漲跌有限，藍籌股指數標普500及道指均小漲，而納指小跌。周四中國香港股市小漲0.25%。匯市方面，本周美元窄幅波動，但人民幣前三天顯著貶值，直到周四才出現些反彈。

本周澳大利亞與加拿大央行先后意外加息，這使市場更相信美聯儲還將加息，然而美元卻因一些其他的不利因素并未上漲。上周美國債務上限法案通過，如今市場開始擔心美國政府可能會過度舉債，所以美債收益率上升，而美元卻不見上漲。

在美元走平的情況下，本周多數時間人民幣匯率表現較弱，這顯然與近期公布的多數中國經濟指標、尤其出口指標比較弱相關。除上述因素外，人民幣匯率較弱應該也與國內利率走向與外圍利率走向完全相反有關。巧合的是，周四就有各大行下調存款利率大消息，這應該也是銀行股周四上漲原因了。利率下滑通常會不利于本幣匯率，但如果市場相信“降息”能有效削弱儲蓄傾向并促進消費，那么長遠來看卻可能轉為支撐因素。

人民幣匯率本周前三天貶值，周四卻有所反彈，部分應得益于國家外匯管理局局長潘功勝第十四屆陸家嘴論壇上的言論，因他表示：中國經濟長期向好的基本面不會改變，作為全球經濟增長引擎的地位也不會改變。隨著美聯儲加息周期接近尾聲，相關“外溢影響有望減弱”。

人民幣反彈能否延續，終極影響因素當然是經濟情況了。如果我們經濟能出現加速回升的跡象，那么人民幣匯率想不升值都難；如果老是不出現這類信號，匯率就易貶值。

周五公布的5月CPI及PPI就是個極重要經濟信號，投資者宜高度關注。如果物價漲幅略微高些，那么市場預期即可能轉向樂觀，股指通常就會大漲，且有一定持續度，因為預期產生了改變。如果物價弱于預期，股指通常會承壓。

過高的物價是惡性通脹，顯然會有害處，然而物價過低更不行。就如同人體，高燒固然不行，但低燒其實更棘手。因此，“略微高些的物價”才是最健康的，這通常提示經濟有活力、需求較旺盛。

另外值得一提的是，如果物價過弱，那么我們商業銀行“降低存款利率”所產生的功效就會受到些侵蝕，因對于儲戶們來說，名義利率扣除通脹率之后才是“真實利率”。最差的情況是，商行銀行不停“降息”，但仍追不上物價下滑速度，極端情況是進入流動性陷阱。

由周四午后人民幣回升走勢看，也許市場相信周五公布的5月物價指標不會帶來利空。我覺得市場嗅覺是不能忽視的，在多數情況下可能相對較準。如果真是這樣，那么A股走勢有望扭轉，投資者不宜因持股稍漲就急著“高拋低吸”，不妨“貪心”些。

退一步說，萬一市場看錯，A股下跌可能也較有限，因這意味著接下來刺激政策箭在弦上。