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蘋果(AAPL.US)的總收入中有很大一部分來自其服務業務，包括2022財年實現的781億美元，以及2023財年第一季度創下的208億美元的季度收入記錄。雖然許多人認為蘋果目前超過2.3萬億美元的估值中，有相當一部分收入是歸功于這一業務板塊，但一些人擔心服務業務的部分業務正在放緩，且可能是永久性的。

然而，投資公司貝恩斯坦并不這么認為。該公司分析師托尼·薩科納吉(Toni Sacconaghi)指出，盡管蘋果服務業務的增長已經連續六個季度放緩，且毛利率在上個季度有所下降，但任何放緩很可能是周期性的，尤其是在廣告和應用商店服務方面，他預計將于未來恢復增長。

薩科納吉表示：“除了這兩個領域(廣告和應用商店)之外，蘋果的其他服務業務的收入增長一直比較穩定，過去13個季度的平均增長率為15%。”除了廣告和應用商店之外，蘋果的服務業務還包括iCloud、AppleCare、Apple TV+、Apple Pay、Apple Arcade和Apple Card。

當然，廣告和應用商店收入被認為是蘋果服務業務收入的很大一部分來源，可能達到60%左右，利潤也可能占到75%。盡管廣告收入在最近幾個季度急劇下降，但有跡象表明應用商店的收入正在復蘇。

本月早些時候，美銀分析師瓦姆西·莫漢(Wamsi Mohan)援引SensorTower的第三方數據稱，截至2月6日，蘋果應用商店的收入今年已增長到27億美元，而iPhone和iPad的總下載量同比下降了0.7%。

伯恩斯坦(Bernstein)的薩科納吉指出，應用商店在過去四個季度平均收入增長率約為4%，隨著時間的推移，收入增長率應達到“低兩位數”，因為訂閱服務收入的強勁增長彌補了其游戲領域的收入弱勢。

薩科納吉認為，在未來三到五年內，蘋果的服務收入將增長12%到15%，主要由于其現有用戶超過20億活躍用戶群的持續增長、價格上漲以及推出新產品(如潛在受眾網絡)令該公司收益，可能將會額外帶來50億至100億美元的收入。

當然，蘋果的服務業務也存在相應的監管風險，由于App Store中公司對應用程序下載或購買收取傭金通常高達30%，因此App Store在全球范圍內受到審查。

此外，考慮到針對谷歌(GOOGL.US)搜索業務的反壟斷案件，人們擔心蘋果與谷歌達成的事實上成為其設備搜索引擎的交易可能會面臨風險。

薩克納基稱，盡管全球經濟的不確定性可能還會持續一段時間——部分原因是通貨膨脹的陣痛、俄烏沖突造成的不確定性——但顯然市場對于蘋果服務業務的擔憂是周期性的，很可能為該公司今年晚些時候和2024年的收入增長鋪平道路。而早些時候，據報道，蘋果還在一項開發持續血糖監測系統的秘密項目中取得了重大突破。