2月27日，寶地礦業(601121.SH)開啟申購，發行價格為4.38元/股，申購上限為6萬股，市盈率17.51倍，屬于上交所，申萬宏源為其獨家保薦人。

據悉，寶地礦業從事的主營業務為鐵礦石的開采、選礦加工和鐵精粉銷售。截至 2021 年末，公司鐵礦石保有儲量 4,103.89 萬噸，鐵礦石開采規模 200 萬噸/年，募投項目建成達產后，選礦處理能力將達到 306 萬噸/年。

(資料圖)

公司的主要產品為鐵精粉，公司目前擁有松湖鐵礦、寶山鐵礦、察漢烏蘇鐵礦、哈西亞圖鐵多金屬礦 4 處礦區，其中，松湖鐵礦、寶山鐵礦為正常開采礦區，察漢烏蘇鐵礦、哈西亞圖鐵多金屬礦系公司新獲取礦區，尚處于開采設計階段。此外，公司還擁有松湖選礦廠、寶山選礦廠、連木沁選礦廠、迪坎兒選礦廠、七克臺選礦廠 5 個選礦廠。報告期內，公司鐵精粉產量分別為 74.64 萬噸、90.30 萬噸、104.70 萬噸和 48.54 萬噸，自產鐵精粉銷售量分別為 79.98 萬噸、91.83 萬噸、88.78 萬噸和 56.19 萬噸。報告期內，公司自產鐵精粉產品銷售量、銷售收入和銷售價格情況如下：

其一，鐵礦石品位及儲量優勢。國內鐵礦石原礦品位普遍較低，根據《Mineral Commodity Summaries 2022》，2021 年我國鐵礦石資源地質平均品位為 34.50%。根據經伊犁州自然資源局審查的《新疆尼勒克縣松湖鐵礦 2021 年礦山儲量年度報告》，天華礦業松湖鐵礦截至 2021 年 12 月 31 日保有資源儲量 3,987.50 萬噸，鐵礦石平均品位為 44.62%；根據經哈密市自然資源局審查的《新疆伊吾縣寶山鐵礦 2021 年資源儲量年度報告》，公司下屬伊吾寶山鐵礦截至 2021 年 12 月 31 日保有資源儲量 116.39 萬噸，鐵礦石平均品位為 46.78%。二者的平均品位均高于國家平均標準，使得公司鐵礦石原礦在選礦過程中有效利用率更高且具有較高的經濟價值。

其二，區域位置優勢。新疆地處中國的西北部，地域遼闊，東西最長處 2,000 公里，南北最寬處 1,650 公里。鐵礦資源主要分布在阿爾泰成礦帶、東西天山成礦帶及西昆侖成礦帶，分布較廣且偏遠，鐵礦石運輸距離長，運輸成本較高。公司擁有并正在運營的寶山鐵礦、松湖鐵礦地處新疆鐵礦資源豐富地區，周邊鋼鐵企業眾多，所生產鐵精粉產品可直接供應至下游鋼企客戶，相對于鐵礦石進口貿易公司的產品具有顯著的運輸成本優勢。

其三，資源儲備優勢。公司目前已取得采礦權或已取得探礦權的儲備項目中，松湖鐵礦、察漢烏蘇鐵礦所處西天山阿吾拉勒鐵礦礦集區，是國土資源部首批找礦突破戰略行動整裝勘查區之一(國土資源部公告 2011 年第 10 號)。該等礦區作為保障國家鐵礦資源安全供應的核心區域，在生產力布局、基礎設施建設、資源配置、重大項目安排及相關產業政策等方面會得到重點支持和保障。此外，在松湖鐵礦二期項目、察漢烏蘇項目、長泉山項目、哈西亞圖項目陸續建成達產后，鐵礦石原礦開采以及鐵精粉產能將進一步提升。公司產能的提升一方面將對公司業績增長起到推動作用，另一方面亦將提升公司在西北區域鐵礦采選企業中的行業地位和品牌知名度。

除上述礦山外，報告期內，公司通過轉讓方式獲得察漢烏蘇鐵礦探礦權并已完成采礦權證辦理、通過股權競拍取得哈西亞圖鐵多金屬礦采礦權以及通過競標方式獲取新疆吐魯番市長泉山磁鐵礦探礦權。未來，在上述儲備礦山完成開采設計并正式投產后，公司鐵礦石儲量和開采量將進一步增加。

財務方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，寶地礦業實現營業收入分別約為5.92億元、6.88億元、9.18億元及4.61億元人民幣；歸母凈利潤分別約為1.16億元、1.55億元、2.49億元及1.26億元人民幣。

但是，由于公司的主要產品為鐵礦石產品，鐵礦石產品價格的波動與公司的經營業績直接相關，如果未來鐵礦石產品受供需關系、政策調控等因素影響導致價格出現大幅下降，則可能會導致公司業績大幅下滑，將對公司經營業績產生重大不利影響。

另外，鐵礦石行業的競爭較為激烈。國際方面，淡水河谷、力拓、必和必拓等大型礦業公司在世界鐵礦石貿易中擁有較高份額，對于鐵礦石的定價具有較大影響力；國內方面，鐵礦石生產企業主要有大型鋼鐵企業的自有礦山開采、地方重點國企的獨立礦山開采以及地方民營鐵礦采選企業等三類。國內生產企業數量較多，分布較廣，產品差異較小。與國際大型礦業公司相比，公司無論是在資源儲量、品質，還是在資金實力、生產技術上都有較大差距，由于我國鐵礦石來源仍較為依賴海外進口，因此，在日益加劇的行業競爭中，公司經營狀況可能處于不利地位。