都市麗人（02298）長時間累計的股價上漲勢能，在2023年2月迎來爆發。

智通財經APP注意到，2月22日盤中，都市麗人股價一度上漲至0.43港元，漲幅近20%，月內累計最高漲幅達到115%。若從2022年11月0.157港元低點算起，都市麗人股價近3個月的最高漲幅達到173.9%。

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據智通財經APP觀察，都市麗人本輪股價上漲，其主要外因是國內疫情防控逐漸優化，全國加速復產復工，后疫情時代背景下，消費端有望加速進入恢復周期，由此激活了投資者對消費股的做多熱情。

光大證券研究報告指出，從海外實際消費數據來看，消費的恢復分為“高增速”及“回歸正常”兩階段。在第一個階段，受到消費場景恢復等因素的影響，消費的增長會顯著高于疫情前的正常水平；而在第二個階段，消費將逐漸回歸到正常的增長狀態。

需要注意的是，都市麗人近期股價表現遠遠優于大盤和板塊內個股平均表現，表明投資者更加看重都市麗人的內在價值。事實上，隨著都市麗人“二次創業”的成效逐步兌現，公司的投資價值正在發生質的變化。

品牌重塑夯實成長底色

2021年底，都市麗人創始人鄭耀南重新兼任CEO，此后，公司力推“二次創業”策略。公司圍繞品牌定位、產品創新、渠道升級進行了全方位的戰略調整。

2022年初，鄭耀南將都市麗人的品牌定位做了重新梳理，重新明確了公司“全國銷量領先的專業內衣”的品牌定位、推出品牌復興計劃，以及一系列提振團隊和渠道信心的舉措，由此重新引領內衣賽道。

都市麗人在產品結構規劃上做出重點調整：內衣品類SKU同比減少25%，聚焦經典款，減少雷同款；其次在品類角色、規劃品類角色中劃分為戰略品類、利潤品類、連帶品類；從品類系列化，增加大牌系列產品；從區域上，以總部配貨為主，同時結合各區域流行趨勢的不同，組合配置適合該區域的產品。

在新的數字化戰略布局下，都市麗人圍繞生產、貨品流通、中后臺等板塊推進數字化變革。

生產環節，工廠通過數智化改造，引進精益化生產，可實時監控訂單進度，使得精益生產轉款切換流程大幅度變短，同時對供應商進行標準化流程再造，從而降低人工數量，提升生產穩定性，材料損耗降低，使得原有供應鏈生產效率實現雙位數提升。

銷售環節，都市麗人啟用B2B平臺，拉通客戶與公司的產品信息鏈，市場的需求得到快速響應，從而提升產品售罄率和毛利，并優化庫存及有效改善資金流。

2022年中期，都市麗人與京東科技達成戰略合作，雙方依據優勢互補的前提下就零售全產業鏈數字化展開合作，以全面發展企業數智化作為總體思路，圍繞用戶與運營數字化、供應鏈數字化、門店數字化、人才組織數字化、基礎IT數字化全面展開，并達成業務創新及產品服務的深度合作。

數據顯示，截至2022年上半年會員累計數量達到6068.4萬，通過智慧零售內外合力，使得線上與線下、直營與加盟間的關系更為緊密，積極賦能線下門店，提升各渠道銷售競爭力，走出了一條屬于自己的“新零售之路”。

智通財經APP注意到，都市麗人的改革成效，已經在經營成果中有了正向反饋。2022年上半年，僅僅在降低成本方面，通過成本管控，公司銷售及營銷費用同比減少約12.8%；一般及行政費用同比減少約7.4%;在供應鏈端，以單件價格平均成本僅細微的漲幅，有效應對了上游原材料的大幅增長。更將庫存降解對比同期提升，存貨較2021年下降21.4%，季中補款平均售罄率在90%上，綜合售罄率明顯提高。

財報數據表明，都市麗人一直在持續蛻變，在變動中尋求突破，尋求新的內生動力——從品牌領先力、用戶產品力、渠道拓展力再到供應鏈專業力，在鄭耀南的帶領下，都市麗人正開創新局面。

“百城千店”戰役，迎消費復蘇春潮

2022年下半年，都市麗人經營之路的“新局面”又有了突破性變化。

2022年12月23日，都市麗人在廣東東莞召開了“都市麗人心想事成百城千店戰役發布會”，都市麗人宣布，百城千店戰役開始全國落地實施，春節檔營銷活動全國上線。同時，都市麗人官宣周筆暢為都市麗人新的品牌代言人。

市場認為，都市麗人開展百城千店戰役，意在加大對于線下門店的賦能，對下沉市場進行深度布局。

據智通財經APP了解，2021年，中國GDP達到千億的縣級城市總數達到43個，GDP總量達到7.05萬億元，以占據不到全國陸地國土面積的0.8%，縣級行政區總數的1.5%，貢獻了全國GDP總量的6.2%。

由此可見，發展縣域經濟對穩經濟大盤，具有重要意義，對企業而言也預示著商機。例如，近期各大零售平臺主推的即時零售，在縣域市場有著廣闊的成長空間。遍布中國的1800多個縣級城市，需要即時零售連接供需兩端，為居民即時消費提供解決方案，為商戶創收的同時促進縣域資源要素流通，注入經濟成長活力。

發展即時零售的過程中，線下門店作為“前置倉”的價值不言而喻。因此，站在都市麗人的角度，公司在消費市場復蘇和即時零售崛起之時，推出百城千店戰役，恰逢其時。

展望更長遠的未來，根據都市麗人聯合前瞻研究院發布的《中國女性內衣白皮書》。2021年，中國女性內衣市場規模為1769億元，預計2030年，市場規模將達到4953億元。可見，無論是長遠前景，還是短期成長勢能，都預示著都市麗人有望在在未來五年完成百億銷售額、百億市值的雙百目標。站在當前時點，都市麗人才剛剛“起跑”。