2月20日，鋁業股走強，中國宏橋(01378)收漲9.9%，中鋁國際工程(02068)收漲9.30%，中國鋁業(02600)收漲7.64%。據Mystee1昨日消息，云南省電解鋁企業再度接到壓減負荷的口頭要求，以2022年9月限電壓產初期的企業生產及用電情況為基數，將累計壓減負荷比例再度擴大，其中除文山某鋁廠暫不要求外，其他鋁廠的壓減負荷比例擴大至40-42%不等，完成時間為截至2月27日。銀河證券表示，本周國內鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產落地及需求進一步復蘇下，國內電解鋁供需邊際好轉，鋁錠社會庫存有望進入去庫階段，或將提振鋁價。國信證券稱，鋁價具備較高的上漲空間，電解鋁行業將迎來一輪盈利上行周期。
(資料圖)
累庫結束
據Mysteel統計，中國主要地區電解鋁出庫量(2.12-2.19)約17.6萬噸，較上期數據增加4.2萬噸，去年同期為12萬噸。分地區來看，無錫、鞏義、佛山地區出庫量增加明顯;上海、杭州兩地出庫量小幅增加;天津、沈陽、重慶、常州地區出庫量維持平穩。
庫存方面，2月16日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存121.6萬噸，較上周四庫存增加增加2.6萬噸，較本上周一庫存量減少0.2萬噸。較去年2月份歷史同期庫存增加17.7萬噸。較春節前1.19號庫存累計增加47.2萬噸。電解鋁錠庫存本周出現庫存拐點，本周四庫存較周一相比已出現降幅，且環比上周來看，庫存雖仍有增幅，但增加幅度明顯放緩。且鋁棒庫存以出現連續兩周開始降庫，本周最新庫存20.23萬噸，較上周四庫存下降1.21萬噸。
限電減產 供需平衡表從小幅過剩向短缺轉變
2023年2月，云南電網再次出現供應缺口，根據行業資訊機構信息，電解鋁企業需要壓減負荷100萬千瓦，折合電解鋁產能65萬噸，占全國運行產能1.6%。如果限產落地，將使今年的供需平衡表從小幅過剩向短缺轉變。
數據顯示，2023年1月份(31天)國內電解鋁產量341.8萬噸，環比下降0.6%，同比增長6.7%。日均產量環比下降642噸至11.03萬噸/日。2023年1月份國內電解鋁運行產能回落，主因12月-1月份貴州電力緊張，省內電解鋁經過三輪限電減產，1月底運行產能較11月底下降76萬噸，較12月底下降31萬噸。1月份四川、廣西地區少量復產，復產總產能合計5萬噸左右，甘肅中瑞、貴州元豪及白音華新增投產規模合計約12萬噸左右。
新能源汽車爆發式增長 需求端提振
新能源光伏等行業對于鋁需求依舊旺盛，主營汽車零部件及鋁合金的鋁企仍有較多機會。2022年新能源汽車持續爆發式增長，產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%。2022年，汽車產銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛同比分別增長3.4%和2.1%，與上年相比，產量增速持平，銷量增速下降1.7個百分點。
將迎來一輪盈利上行周期
國信證券研報稱，2023年2月，云南電網再次出現供應缺口，根據行業資訊機構信息，電解鋁企業需要壓減負荷100萬千瓦，折合電解鋁產能65萬噸，占全國運行產能1.6%。如果限產落地，將使今年的供需平衡表從小幅過剩向短缺轉變。與往年不同的是，經過疫情后的去庫存，國內外鋁錠庫存均處于歷史偏低位置。此時如果繼續去庫存，鋁價將具備較高的上漲空間，電解鋁行業將迎來一輪盈利上行周期。
銀河證券表示，國內云南缺電電解鋁減產預期再起，據SMM預計云南電解鋁企業收到電力部門通知已做好減產準備，或將在近期開始減產，涉及電解鋁產能65萬噸，這將使國內電解鋁在產產能重新回到4000萬噸以下，緩解電解鋁供應端的壓力。而需求端在鋁板帶、鋁箔及建筑鋁型材逐漸進入行業旺季的帶動下，鋁下游開工率上行。鋁需求初顯節后復蘇跡象，本周國內鋁錠社會庫存累庫放緩，而在未來云南減產落地及需求進一步復蘇下，國內電解鋁供需邊際好轉，鋁錠社會庫存有望進入去庫階段，或將提振鋁價。
相關概念股：
中國宏橋(01378)：公司是一家中國領先的鋁產品制造商。位于中國山東省的中國宏橋主要從事液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋產品及鋁母線的生產和銷售。憑借其龐大的規模及先進的技術、具競爭力的成本結構、具前瞻性的產業鏈拓展戰略及經驗豐富的管理團隊，成功進一步鞏固行業領先地位，保持業務增長及獨特競爭優勢。
興發鋁業(00098)：中國大陸最早生產鋁型材的企業之一，現已成為中國著名的專業生產建筑鋁型材廣東興發鋁業有限公司、工業鋁型材的大型企業，實際年產量達10萬噸。1月4日公告稱，公司間接全資附屬公司廣東興發收購廣東省外貿開發有限公司4%股權的相關事項已完成相關工商變更。
中鋁國際工程(02068)：1月19日公告，公司預計2022年度實現歸母凈利潤為0.95億元至1.4億元。與上年同期(法定披露數據)相比，將實現扭虧為盈。業績變動系公司強化生產經營管理，嚴控成本費用，優化融資結構，同時進一步加強債權管理，大力清收欠款，助力公司業績扭虧為盈;公司處置下屬子公司云南彌玉高速公路投資開發有限公司股權導致投資收益增加。
中國鋁業(02600)：中國鋁行業的龍頭企業，為全球最大的氧化鋁、電解鋁、精細氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產供應商。年初至今公司H股股價已上升28.6%，優于同期恒指的上升9.6%。三季報顯示，該股實現營收2278.45億港元，凈利潤50.49億港元，每股收益0.29港元，毛利225.70億港元，市盈率11.60倍。
