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隨著交易員對美聯儲進一步加息的預期急劇升溫，6個月期美國國庫券收益率在上周達到了5%，這是自2007年以來美國國債收益率第一次達到這個門檻。除了與加息預期相關之外，6個月期美國國庫券的收益率還反映了與聯邦債務上限相關的額外風險。

據悉，美國國會預算辦公室(CBO)上周三在一份報告中預測，除非國會提高31.4萬億美元的債務上限，否則美國聯邦政府將在今年7月至9月發生債務違約。CBO主任Phillip Swagel指出，最終日期將取決于國稅局4月收到的稅收收入，如果這些收入大幅低于CBO的預估，財政部推出的非常規措施可能會很快用盡并在7月之前用完資金。

不過，由于6個月期美國國庫券收益率目前略低于基準股指的收益率，投資者似乎愿意承擔這樣的風險，投資者對每周拍賣的國庫券拍賣的需求依然強勁。在一些投資者因擔心債務違約的風險而避開國庫券的同時，其他投資者則會因為承擔風險而獲得回報。在過去兩次拍賣中，收益率飆升了16個基點，為去年10月以來的最大連續升幅。

NewEdge Wealth高級投資組合經理Ben Emons表示：“現金已成為王者。在如此高的利率下，這些現金類工具已成為投資組合中比其他工具更好的風險管理工具。如果你現在把投資組合的50%投資于國庫券，其余投資于股票，那么你的投資組合就會更加平衡。”

Ben Emons表示，以往的債務上限之爭通過壓低國庫券價格為投資者創造了機會，這次也不例外。他預計，為了及時達成協議以避免違約，提高債務上限的政治斗爭將曠日持久。

在下周的國庫券拍賣方面，美國財政部計劃拍賣600億美元的3個月期美國國庫券、480億美元的6個月期美國國庫券和340億美元的一年期美國國債，此外還將拍賣兩年期、五年期和七年期美國國債。

雖然較長期美債收益率在上周也有所上升，且大多數都升至年內最高水平，超過了4%，但短期美債在美聯儲加息前景可能突然再次動蕩之際提供了更多保護。就在一個月前，幾乎沒有交易員預計美聯儲將在3月之后再次加息。而到了上周五，在一系列強勁的經濟數據以及通脹放緩速度并沒有像預期那么快的情況下，5月的加息已經完全反映在掉期合約中，6月再次加息的可能性達到了70%左右。

高盛和美國銀行的經濟學家都預測，美聯儲將再加息3次，使聯邦基金利率由當前的4.5%-4.75%升至5.25%-5.5%。德銀則認為，美聯儲將進一步加息，利率峰值可能升至5.6%。

美聯儲將于本周公布2月會議紀要，美國1月個人支出數據以及1月PCE數據也將揭曉。這些數據可能會讓美聯儲的加息路徑變得更加清晰。一旦這些數據令投資者對美聯儲在年底前將開始降息的預期徹底破滅，投資者可能會轉向美國國庫券。

Federated Hermes全球流動性市場首席投資官兼高級投資組合經理Deborah Cunningham表示：“人們意識到，美聯儲所說的加息且更長時間保持在高利率水平可能會決定2023年的市場回報。你不能打賭美聯儲會在達到利率峰值之后開始降息，使利率在年底回到4.5%，市場不應該這么想。”