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摩根大通策略師馬爾科·科拉諾維奇(Marko Kolanovic)表示，他正在“轉向更具防御性”的投資組合，其建議投資者淡化今年的股市漲勢，因為“經濟衰退目前尚未計入影響股市。”據悉，科拉諾維奇(Kolanovic)是華爾街對市場最大的樂觀主義者之一，在經歷了去年大部分市場拋售之后，他在最近幾個月改變了立場。本月，他通過覆蓋政府債券“減持”和略微“增持”，加強了其投資組合模型的風險防御性，同時降低了其股票、信貸和大宗商品的投資風險。

科拉諾維奇領導的一個策略師團隊周一寫道：“盡管收益減弱，利率最近大幅上漲，但隨著股市接近去年夏天的高點，市盈率高于平均水平，我們認為市場對近期通脹的好消息定價過高，并對風險感到自滿。”

科拉諾維奇警告稱，經濟衰退“最終將是必要的”，以使通脹回到各國央行的目標范圍，并表示，鑒于估值緊張和利率高企，市場的潛在上漲可能“相當有限”。他指出，對于美國工業股和歐洲股市來說，經濟衰退風險并沒有被考慮在內，在過去的一年中，各個市場基本上沒有變化。

科拉諾維奇2022年的大部分預測都沒有成功兌現。此后，由于今年經濟前景疲軟，他改變了看法，于12月中旬削減了股票配置。1月份，他表示經濟正走向衰退，由于擔心經濟衰退和央行過度緊縮，該行再次減少了建議的股票配置。上周，他表示，美國經濟的反通脹進程可能只是“暫時的”。

然而，Kolanovic 確實敦促投資者在 10 月份的低迷時期向買中國市場進行投資，他的這一呼吁的導向是正確的，MSCI 中國指數自10月初以來已上漲超過 20%。他表示，小摩繼續調整其投資組合以“于中國重新開放的宏觀順風受益”，主要通過能源和新興市場股票“增持”大宗商品。

科拉諾維奇寫道，“我們認為人們應該通過計算到期收益率來削減股票配置，并降低投資組合中的貝塔系數。該團隊認為全球股市(中國/新興市場、日本和歐洲)將較美股市場能提供更好的風險回報。”