智通財經(jīng)APP注意到，隨著經(jīng)濟學(xué)家、前日本央行貨幣政策委員會成員植田和男出人意料地同意擔任日本央行行長，這讓市場重新關(guān)注今年收緊貨幣政策的預(yù)期。

隨著日本央行行長提名將于周二公布，債券交易員押注日本央行遲早會進一步調(diào)整對收益率曲線的控制，并預(yù)計日本央行將在年中左右結(jié)束負利率。股票投資者認為，收益率上升將提振銀行股。

以下是日本市場對新央行行長上任帶來的預(yù)期影響：

(資料圖片)

放棄收益率曲線控制(YCC)

基準收益率本月一直保持在日本央行0.5%的政策上限附近，外界猜測，由于通脹不斷上升，日本央行行長黑田東彥的繼任者將不得不調(diào)整或完全放棄收益率曲線控制計劃。

10年期隔夜指數(shù)掉期的交易價格已經(jīng)比同等債券收益率高出30個基點以上，表明市場押注上限將被取消。這兩項指標都遠低于日本的核心通脹率。去年12月，日本的核心通脹率飆升至40年來的高點。

新加坡顧問公司的策略師Amir Anvarzadeh表示，“日本存在嚴重的通脹問題，許多經(jīng)濟學(xué)家似乎都低估了這個問題，”“我們認為植田和男不會被黑田東彥的錯誤希望所束縛，即通脹將從本季度開始下降，并將首先調(diào)整收益率曲線控制，而且比許多人認為的要快。”

結(jié)束負利率

日本央行的負利率政策預(yù)計也將在植田和男任內(nèi)終止。遠期掉期的價格反映出，這一工具將在7月份取消，隨后短期利率將出現(xiàn)一系列上調(diào)。

根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，日本是唯一一個仍將短期政策利率維持在零以下的國家。歐洲央行于去年7月退出負利率政策，瑞士和丹麥央行也于去年9月退出。

脫離負收益率對日本國庫券市場有影響，可能加劇債券拋售。

銀行股走高

股市方面，日本銀行股指數(shù)攀升至近五年來的高點，投資者希望日本政府出臺政策調(diào)整。基準收益率的上限和日本的負利率政策一直是該行業(yè)盈利能力的沉重負擔。

日元波動

由于日本央行去年12月出人意料地將10年期國債收益率上限提高了一倍，日元自10月底以來已經(jīng)上漲了12%以上，表現(xiàn)優(yōu)于10國集團所有其他國家。對美聯(lián)儲加息放緩的押注也助長了日元升值的勢頭。

自去年10月以來，日元的3個月隱含波動率一直在上升，盡管整體市場的一個相應(yīng)指標有所下降，這表明交易員們在提防日本央行再次做出意外舉動。

債券購買激增

對收益率曲線控制的預(yù)期終結(jié)和海外政策收緊的押注，迫使日本央行加大干預(yù)力度，以捍衛(wèi)其收益率上限。日本央行1月份購買了創(chuàng)紀錄的23.7萬億日元(合1,800億美元)政府債券。

由于日本央行已經(jīng)持有一半的日本政府債券，增加購買正在扼殺日債交易，損害市場功能——這正是日本央行去年12月表示促使其調(diào)整政策的原因。

債券市場的脆弱狀態(tài)進一步證明，黑田東彥史無前例的量化寬松政策可能只剩下有限的時間了。

瑞穗銀行首席市場經(jīng)濟學(xué)家Daisuke Karakama表示，“黑田東彥領(lǐng)導(dǎo)的日本央行挑戰(zhàn)了貨幣政策的極限，暴露了其無效。”