在去年電池金屬價格飆升后，鈷市場的價格趨勢似乎正從強勁上漲轉變為大幅下跌，這給礦企帶來了壓力，但也為汽車制造商帶來了暫時的成本緩解。

隨著電動汽車需求激增，鈷價在2022年初大幅上漲。然而，盡管汽車使用量仍在上升，但另一個關鍵行業——電子產品——的銷量卻大幅下降，因此，鈷價自去年5月份的高點以來已暴跌超過50%。

據研究機構Rystad Energy稱，筆記本電腦、手機和平板電腦所用電池的鈷含量要比電動汽車電池高得多，而過去一年，該行業的需求下降了約30%至40%。與此同時，隨著越來越多的制造商轉向不需要鈷的電池化學材料，鈷在電動汽車的需求增長正在放緩。

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對于汽車制造商來說，與鋰等其他材料相比，鈷從繁榮到蕭條的波動對電池成本的影響很小，因為鋰的使用量要大得多，并且目前價格仍處于極高水平。然而，鈷價暴跌清晰地表明，在規模雖小但快速擴張的電池金屬市場上，買賣雙方之間的平衡可能會迅速轉變。

美國銀行金屬研究主管Michael Widmer表示：“鈷和鋰的區別在于，汽車制造商非常渴望得到鋰，同時他們正在盡一切努力擺脫鈷。個別情況有很大不同，但我們在電池金屬市場中看到的共同點是，(很多金屬的價格)在大幅上漲之后都會迅速轉為大幅下跌。”

鈷價暴跌對于氫氧化鈷(一種半精煉產品，占全球供應的大部分)的生產商來說，壓力尤其明顯。氫氧化鈷通常以低于純金屬的價格進行交易，但近幾個月來，這一差距急劇擴大——在某些情況下，礦企只能獲得從他們銷售的氫氧化物中所含鈷的一半多一點的報酬，而一年前這一比例約為90%。

鈷的定價方式也放大了這一暴跌。在2018年之前，最大生產商嘉能可通常根據年度合約將氫氧化物定價為相對于金屬的固定折扣，但據知情人士透露，在一波新供應導致現貨市場折扣大幅擴大后，一些客戶希望退出交易。

自那以來，嘉能可在定價時更多地參考現貨市場的現行折扣，此舉可能會降低買家考慮放棄無利潤合同的風險。然而，這也加劇了該礦企在價格和需求暴跌中的風險敞口。

據知情人士透露，根據一些合同，嘉能可一直在以相對于成品金屬價格的有史以來最大折扣出售氫氧化鈷。盡管在嘉能可在其他地方獲得巨額利潤之際，這種折扣不太可能成為一個令人擔憂的問題，但其氫氧化鈷價格目前已接近2019年的最低點。

鈷價的劇烈波動帶來的挑戰，象征著電池金屬市場的礦企、消費者和金融家正在經歷更廣泛的商業成長煩惱。與銅和石油等規模大得多的大宗商品市場不同，直到最近，鈷幾乎不可能進行大量對沖，因此，過去幾年的價格波動對正在上升期的汽車制造商和處于下行期的礦企來說尤其痛苦。

不過，如今，買家和賣家都開始紛紛涌向芝商所的鈷合約，以對沖其風險敞口，這為該行業管理價格風險的方式可能發生重大變化奠定了基礎。

芝商所的鋰交易也在增加，盡管與全球供應量相比，鋰的交易量仍然很小，但支持者表示，隨著電動汽車行業的快速擴張，這些合同將發揮越來越大的作用。

美國銀行的Widmer表示：“讓這些合同開始生效將非常重要。鑒于這些市場的價格波動，像這樣的風險管理工具將越來越有用。”