農(nóng)歷兔年如約而至，開年頭兩個交易日，港股市場依然延續(xù)了強勁的上漲勢頭。行業(yè)方面，水泥概念股風(fēng)頭正盛。
智通財經(jīng)APP注意到，1月27日，港股水泥股迎來普漲行情。截至當(dāng)天收盤，山水水泥（00691）、華潤水泥控股（01313）、中國建材（03323）等領(lǐng)漲，漲幅分別達到了7.23%、5.34%、4.21%。
(相關(guān)資料圖)
全行業(yè)來看，自去年11月以來，港股建材水泥板塊至今累計漲幅已經(jīng)達到了四成。而在更早之前，相關(guān)標(biāo)的則是經(jīng)歷過一輪慘烈的業(yè)績和估值雙殺。
以龍頭海螺水泥（00914）為例，該公司的業(yè)績自2021年開始步入下降通道，去年前三季的歸母凈利潤同比更是減少了44.53%；而從年K線看，其港股股價也已經(jīng)連跌了三年，去年10月時股價較2020年的歷史高點已然“腰斬”。
時過境遷，如今水泥股重拾升勢，再考慮到近月來外部環(huán)境的積極變化，投資者或許是時候重新評估相關(guān)標(biāo)的投資價值了。
行業(yè)走出凜冬？
回顧本輪水泥股的行情，起始時點正好對應(yīng)國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化、市場預(yù)期向好轉(zhuǎn)變的時間節(jié)點。而隨著時鐘撥到2023年，種種跡象亦表明水泥企業(yè)所處環(huán)境正在持續(xù)向好。
首先宏觀層面來看，近期各地方經(jīng)濟增長目標(biāo)隨地方兩會陸續(xù)出爐，GDP增長目標(biāo)普遍落在4%—9.5%之間，多數(shù)地區(qū)目標(biāo)為6%。其中，穩(wěn)經(jīng)濟重點省份河南、四川、江蘇、浙江、山東、廣東經(jīng)濟增長目標(biāo)分別為6%、6%、5%、5%、5%、5%。
基于上述經(jīng)濟增長目標(biāo)，可預(yù)期的是2023年固定資產(chǎn)投資仍將保持強勁，而這預(yù)計會為包括水泥在內(nèi)的建材行業(yè)帶來地產(chǎn)基本面復(fù)蘇前的業(yè)績支撐。
此外，自去年四季度以來，中央及地方針對房地產(chǎn)供需兩端的政策放松也在逐步顯出成效，隨著后續(xù)政策效果充分釋放，預(yù)計也將對水泥等上游行業(yè)形成較強的正向影響。
根據(jù)本月早些時候召開的全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議，接下來將因城施策穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)長效機制，合理調(diào)整限制措施、房貸首府比例、房貸利率等政策。用力推進“保交樓、穩(wěn)民生”工作。
與此同時，多地階段性取消首套住房個人商貸利率下限，有望為疲弱的成交托底。
從上述相關(guān)表述及政策動向來看，兔年房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇或是主旋律，而這對于剛剛經(jīng)歷了較大考驗的水泥行業(yè)而言無疑是個福音?；厮?022年，彼時水泥行業(yè)面臨供給側(cè)競爭加劇、需求大幅收縮的雙重沖擊，同時在成本壓力下，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績普遍遭遇了暴擊。
公開數(shù)據(jù)顯示，2022年1-12月，全國水泥產(chǎn)量為21.2億噸，同比下降10.8%。其中，12月單月全國水泥產(chǎn)量為1.68億噸，同比下降12.3%，環(huán)比上月下降12.14%。價格方面，2022年12月全國P.0 42.5散裝水泥市場均價為480.7元/噸，同比下降16.5%，環(huán)比下降0.8%。
如今，隨著政策的持續(xù)優(yōu)化，水泥有望在新的一年里擺脫“量價齊跌”的窘境，自然而然的相關(guān)上市公司抑或能迎來價值重估之旅。
配置價值回升
回看股票市場，1月以來，外資狂買中國資產(chǎn)。以A股為例，1月至今14個交易日，北向凈買入額便達到了1125億元，超過2022年全年水準(zhǔn)。
而從外資流向來看，順周期成為“聰明資金”重點關(guān)照的方向。若接下來市場延續(xù)該勢頭，水泥等建材行業(yè)自然也會有資金持續(xù)的流入。
后市來看，如前所述水泥企業(yè)已初具底部反轉(zhuǎn)的特征，后續(xù)隨著針對房地產(chǎn)等行業(yè)政策的落實、見效，年后水泥需求啟動值得期待。
個股方面，以海螺水泥為例，去年前三季該公司的營收、歸母凈利潤分別為853.28億元、124.19億元，核心財務(wù)數(shù)據(jù)大幅回撤?？紤]到去年Q4受疫情擴散影響，水泥需求徘徊在低位，該公司全年業(yè)績預(yù)計同樣不容樂觀。
不過“往者不可諫，來者猶可追”，隨著政策轉(zhuǎn)向背景下基建實物工作量形成會對公司今年的業(yè)績提供一定支撐，同時房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇也料將在一定程度上刺激需求，可預(yù)期的是今年以海螺水泥為代表的水泥企業(yè)的產(chǎn)銷情況將同比改善。
再考慮到去年的低基數(shù)，各種悲觀預(yù)期pricein之后，業(yè)績有望觸底反彈的海螺水泥兼具低估值、順周期、高分紅等特性，配置價值顯然較之前兩年有所上升。
同為龍頭，華潤水泥控股抑或值得投資者重點關(guān)注。根據(jù)該公司的最新財務(wù)公告，2022Q3華潤水泥的營收、歸母凈利潤約為80.8億港元、3291.8萬港元，均仍處在下滑通道。
但積極的一面是，Q3單季度華潤水泥的水泥銷量為2186.5萬噸，同比仍增加了1.8%，環(huán)比上一季度更是增長了18.3%?？紤]到整體市場的銷量萎縮，可見華潤水泥的市占率仍在加速提升。
另外，以“再造一個華潤水泥”為目標(biāo)，公司仍在加緊收購力度，積極推進骨料業(yè)務(wù)，并布局結(jié)構(gòu)建材及新材料等產(chǎn)業(yè)鏈。
綜合來看，在行業(yè)低迷期，華潤水泥的策略未見“保守”，反而是以價換量、外購動作積極，這或許會增加其在未來行業(yè)復(fù)蘇時的業(yè)績彈性，進而提升股票的相對吸引力。
一言以蔽之，站在當(dāng)前時點考量水泥上市企業(yè)，主要標(biāo)的基本面均有望邊際改善，而市場資金更是“春江水暖鴨先知”提前做了布局。另從資金面來看，考慮到外資做多中國資產(chǎn)意愿強烈，受此影響此前相對猶豫的內(nèi)資也或許將在兔年“火力全開”。基于此，作為價值洼地的水泥板塊龍頭股兼具低估值、順周期、高分紅等特性，有望在兔年獲得增量資金的青睞。
