自去年12月以來，全國各地的餐飲業逐步迎來復蘇之勢，餐飲行業持續“破冰”，也為白酒消費場景的回歸注入了新動力。而即將到來的春節，則又為白酒消費回暖加上了一道保險，迎來白酒消費旺季。近期，各大白酒企業紛紛發布2022年業績預告，增速大超預期。國泰君安發布研究報告稱，白酒正邁入新一輪業績、估值周期;高端、區域酒先復蘇，次高端后發。相關概念股：山西汾酒(600809.SH)、貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)。

1月19日，山西汾酒發布公告，預計2022年實現營業收入260億元左右，同比增加30%左右，預計實現歸母凈利潤79億元左右，同比增加49%左右，扣非凈利潤同樣為79億元，增長49%。作為清香型白酒龍頭，公司青花汾酒全系列同比增長達60%。四季度單季來看，山西汾酒凈利潤增幅達到了84%，比前三季度的45.7%的增速大幅加快。

浙商證券發布研究報告稱，山西汾酒全年業績確定性強，錨定“三分天下有其一”目標。考慮到公司2023年春節回款工作即將拉開帷幕，經銷商回款積極性較高，且公司核心產品動銷表現優秀，浙商預計公司春節回款表現或延續此前向好發展態勢，同時結構升級&省外市場加速拓展趨勢不改。

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1月18日，水井坊發布公告，公司預計2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加約1,679萬元，同比增長約1.4%;營業收入與上年同期相比增加約4,091萬元，同比增長約0.9%。

1月13日，老白干酒發布公告，預計2022年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤6.9億元左右，與上年同期相比，將增加3億元左右，同比增加77%左右。

此外，早在2022年12月29日，貴州茅臺披露2022年業績預告，公司實現生產茅臺酒基酒5.68萬噸左右，系列酒基酒3.50萬噸左右;預計實現營業總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右;預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。國信證券指出，茅臺渠道利潤豐厚，不斷提升直銷占比是公司在不提出廠價的情況下回收渠道利潤、實現業績增長的重要手段。國信判斷，貴州茅臺未來直銷仍有望繼續放量，從長遠來看，預計貴州茅臺的直銷占比可達50%左右。

市場方面，廣發食品飲料王永鋒上周對南京、合肥、鄭州三個白酒重鎮進行了調研：南京。終端動銷恢復70%～80%，中檔產品增速較快。400～500元價格帶恢復到同期8成以上，茅五等產品基本渠道備貨基本恢復正常，零售端仍在恢復。合肥。終端動銷恢復至80%～90%，高端白酒恢復較快，150～200元大眾價位段備貨積極。鄭州。終端動銷恢復至70%左右，價格企穩回升，批發市場走貨量提升明顯。價位段兩端增長較快，次高端弱復蘇。

國泰君安預計，最快從23年下半年開始，白酒有望邁入1-2年的業績上行期，核心驅動因素是居民收入實質性回暖及行業去庫存，板塊在低基數下開啟新一輪業績上行周期。考慮到國內經濟增速將向常態中樞回歸，產業在回暖后有望進入1-2年的平穩增長階段。建議配置高端酒及區域酒，中期強調成長性，建議配置高端及次高端。

中信證券發布研究報告稱，2022年12月中以來，白酒板塊在政策拐點推動下完成了一輪明顯的估值修復。當前時點，疫情感染速度超預期帶來的春節市場預期抬升，有望繼續推動行業上行。2023年春節返鄉客流預計將恢復至2019年同期70%以上，高端、大眾價格帶白酒，地產酒品牌預計最為受益。在估值合理、行業基本面長期穩健的基礎上，任何邊際抬升均將推動板塊表現。重點兩條主線:1)低庫存高端酒企:2)終端動銷有望明顯改善地產酒企。

相關概念股：

山西汾酒(600809.SH)：公司主導產品為汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。目前公司汾酒已基本實現了地市級城市的全國化布局，未來公司將在空白的縣鄉級市場優選一些優質資源客戶進行合作。

貴州茅臺(600519.SH)：全國高端白酒龍頭，醬香型白酒代表，擁有八百年歷史，被尊稱國酒”，曾于1915年獲“巴拿馬萬國博覽會”金獎。公司主要業務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售。 主導產品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國家地理標志產品、有機食品和國家非物質文化遺產于一身的白酒品牌。

五糧液(000858.SZ)：公司是中國濃香型白酒的龍頭，主要產品“五糧液酒”歷史悠久，文化底蘊深厚，是中國濃香型白酒的典型代表與知名民族品牌，多次榮獲國家名酒稱號，入選中歐地理標志協定首批保護名錄。同時，公司根據生產工藝特點開發了五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等品類齊全、層次清晰的系列酒產品。

瀘州老窖(000568.SZ)：公司以專業化白酒產品設計、生產、銷售為主要經營模式，主營“國窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒的研發、生產和銷售，主要綜合指標位于白酒行業前列。“國窖1573”是中國白酒鑒賞標準級酒品，也是享譽中外的高檔中國白酒之一。