年關將至，隨著春節(jié)檔影片預售開啟，一眾影視股亦聞聲上漲：1月18日上午，A股的鼎龍文化(002502.SZ)一度觸及漲停，慈文傳媒(002343.SZ)漲超5%，文投控股(600715.SH)、光線傳媒(300251.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)等紛紛走高。港股方面，影視板塊延續(xù)強勁漲勢，太陽娛樂集團(08082)錄得19.35%的驚人漲幅，橙天嘉禾(01132)上漲近10%。
盡管疫情復蘇后影視業(yè)不確定性仍存，但此前《阿凡達：水之道》的大獲成功無疑給整個影視行業(yè)吃下了一顆“定心丸”。目前該片已在內地上映約一個月，內地票房突破15億元。
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再看春節(jié)檔排片，這次春節(jié)檔包括5部真人電影及2部動畫電影，涵蓋科幻、懸疑、古裝、喜劇、體育等多個題材。《流浪地球2》為此前大火的科幻電影續(xù)作，早已有超高關注度;《滿江紅》由張藝謀導演，古裝懸疑喜劇題材有著相當?shù)奈?《無名》由梁朝偉、王一博主演，“老戲骨”與“流量明星”的搭配提前鎖定票房;《深海》是《大圣歸來》導演田曉鵬的七年回歸之作，春節(jié)檔常客《熊出沒》系列亦有固定受眾。
截至1月17日，四部真人電影《無名》《滿江紅》《流浪地球2》《交換人生》分列預售票房榜前四位，春節(jié)檔預售票房破2億，其中《流浪地球2》的“想看人數(shù)”高達102萬。貓眼專業(yè)版顯示，2023年春節(jié)檔的平均票價為53.2元，再創(chuàng)新高。據(jù)貓眼預估，上述影片累計票房有望達到79-110億元，超過2021年創(chuàng)下的78.4億元紀錄。
多部熱門影片上映預示著內容端供給的回暖，有望對觀眾觀影需求起到較大的提振作用，春節(jié)檔票房的后續(xù)表現(xiàn)也將成為接下來一整年影視板塊行情的重要參考。在新春佳節(jié)來臨之際，長期被低估的影視板塊是否將在2023年迎來“戴維斯雙擊”?
影視業(yè)的2022年，三冬已過?
據(jù)貝殼財經統(tǒng)計A股18家上市影視公司財報數(shù)據(jù)，2022年上半年盈利、虧損企業(yè)各占一半，芒果超媒(300413.SZ)、完美世界(002624.SZ)、捷成股份(300182.SZ)盈利能力領先，凈利潤分別為11.9億元、11.37億元、4.18億元;虧損企業(yè)以傳統(tǒng)電影公司為主，萬達電影(002739.SZ)同比由盈轉虧，凈虧損5.81億元，同比下滑190.98%。
港股方面，貓眼娛樂(01896)上半年營收11.91億元，同比下降約33.8%;凈利潤1.52億元，同比下降60.8%，年內經調整凈利潤為2.34億元，同比下降51.7%。其中在線娛樂票務業(yè)務直接受到疫情影響，收入同比下滑近49.7%，上半年出品的多部電影撤檔或延期上映。
IMAX中國(01970)業(yè)績下滑幅度更大，上半年營收3271.3萬美元，同比下降39%;上半年凈利潤76.6萬美元，同比下降96%。公司公告稱，二季度內地許多IMAX影院陸續(xù)關閉，導致票房損失和影院系統(tǒng)安裝數(shù)量減少。
影院停業(yè)、影片上映收入減少、放映延期等成為拖累影視股業(yè)績的重要因素。據(jù)藝恩數(shù)據(jù)顯示，上半年新開業(yè)影院為425家，同比降幅達23.4%，營業(yè)影院數(shù)增長也大幅放緩。
不過，仍有個別公司因影片反響較好、票房賣座而收獲了良性增長，如博納影業(yè)因《長津湖之水門橋》大獲成功而在上半年收獲了655.53%的利潤同比增速，光線傳媒投資小成本電影的策略也保持穩(wěn)健，上半年凈利潤為1.45億元;檸萌影視(09857)版權劇收入同比上升7.1%至4.63億元，版權劇播映權毛利率環(huán)比上升2.3%。
縱觀2022年全年電影市場，不僅在春節(jié)檔有《長津湖之水門橋》、《這個殺手不太冷靜》等影片帶領全國票房在2月實現(xiàn)103.57億元，超過2019年同期水平，下半年的暑期檔、國慶檔亦是不乏亮點。
據(jù)國家電影局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年6月1日至8月31日，國內暑期檔電影票房達到91.35億元，時隔兩年再次突破90億元大關，相比去年同期同比上漲23.8%。《獨行月球》成為2022年暑期檔票房冠軍，同時也是近三年暑期檔票房最高影片。
與此同時，2022年暑期檔的觀影人次、上座率等多項核心指標也穩(wěn)步回升：觀影人次為2.33億，相比去年同期增長14.8%，上座率也從去年的5.4%上升為6.5%。
據(jù)國家電影專資辦初步統(tǒng)計，2022年國慶假期(10月1日至7日)全國電影市場共產出票房14.96億元，觀影人次為3611.84萬，其中講述中國外交官撤僑故事的《萬里歸途》檔期內收獲票房10.23億元，成為貢獻票房的主力，而其余影片則與《萬里歸途》拉開較大差距。
據(jù)智通財經APP了解，相比往年，國慶檔票房表現(xiàn)較為清淡，主要為受疫情影響，影片定檔晚、宣傳周期與預售周期縮短的緣故。此外，在內容供給方面，相比2019年國慶檔的《我和我的祖國》《攀登者》《中國機長》、2020年的《我和我的家鄉(xiāng)》《急先鋒》《姜子牙》等，2022年除卻《萬里歸途》在題材、類型上創(chuàng)意獨特、另辟蹊徑，而其余影片題材偏單一、觀眾可選擇余地較少，因此吸引力一般。
受到上半年疫情防控與下半年國慶檔觀影情緒冷淡的拖累，2022年的電影市場仍然承壓。據(jù)國家電影局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全年全國電影總票房為300.67億元，相比2021年的470億票房少了約170億。
展望未來，疫情防控優(yōu)化疊加影視業(yè)優(yōu)質內容頻出，2023年春節(jié)檔預計將成為影視行業(yè)復蘇的重要節(jié)點。華泰證券認為，2023年全國票房有望恢復到480億元，院線板塊也將回到盈虧平衡附近，以當前市值來看部分龍頭標的股價仍被低估。
筑底反彈在望，行業(yè)開啟高質量發(fā)展
從市場反應來看，跟隨去年11月開啟的修復行情，港股影視板塊股價運行中樞也一路上行。截至1月18日，港股影視娛樂指數(shù)(BK1029)已從低點反彈超219%，上漲勢頭強勁，明顯跑贏大盤，反映了市場對影視板塊估值修復的樂觀情緒。
而拉到更長遠的時間維度，目前港股影視板塊股價仍處于歷史低位，行業(yè)整體股價僅為2018-2019年的一半左右，與2021年4月的1055.46的高點也仍有一定距離。
進入2023年，短期內線下客流恢復、消費復蘇等利好因素有望帶動影視需求大幅復蘇，業(yè)內相關公司基本面將觸底回升，尤以更多布局院線市場的個股將率先受益;另一方面，影視行業(yè)的生態(tài)環(huán)境已發(fā)生了重大變化，隨著政策引導供給側改革持續(xù)進行，行業(yè)已進入高質量發(fā)展時代。
近年來，《長津湖》、《你是我的春天》、《流浪地球》等主旋律題材電影探索愈發(fā)多元化，不僅達到了較高的社會效益，商業(yè)化也取得了很大成功;《你好，李煥英》《我的姐姐》《人生大事》等更多關注社會現(xiàn)實題材的影片開始出現(xiàn)在了大熒幕上。
2022年，“IP熱”有所消退，制作方已不再跟風以熱門IP改編大制作影視作品，如經典小說《十年一品溫如言》改為小成本愛情片，演員陣容亦是全新人;熱門玄幻題材《將夜》《誅仙》等片選角從此前熱傳的大明星降級為選秀新人。
在電視劇類別中，現(xiàn)實主義題材成為主流，時代、家庭、職場等多種元素被融入到創(chuàng)作當中，如路遙小說《人生》、梁曉聲小說《人世間》、雙雪濤的《平原上的摩西》等純文學作品現(xiàn)身于三大視頻平臺發(fā)布的2022片單中。
而在疫情線下出行受限的這三年多時間里，線上云影院、網絡電影等新興細分領域正蓬勃發(fā)展。
2022上半年，盡管在線下拍攝周期延長、項目推進更為慎重的背景下，網絡電影上線數(shù)量有所降低，但單片盈利能力正不斷走高。上半年，全網共有24部網絡電影票房破千萬，這類破千萬影片占比為11.88%，比2019年提升8個百分點，占比逐年上升。破千萬影片部均分賬高達1862.5萬，創(chuàng)歷年最高。
在網絡電影賽道，同樣體現(xiàn)出了題材多元化、原創(chuàng)化、創(chuàng)新化的趨勢。在上半年24部破千萬影片中，有9部懸疑驚悚、7部喜劇、3部動作、3部戰(zhàn)爭、2部奇幻，其中原創(chuàng)IP作品占據(jù)18個席位，占比高達75%。《陰陽鎮(zhèn)怪談》《開棺》《山村狐妻》等一系列民俗懸疑驚悚片登上榜單前列，而公版IP改編電影則大多數(shù)以失敗告終。
在影視行業(yè)，網絡電影正快速崛起，成為不可小覷的一股競爭力量。金庸經典IP改編劇《倚天屠龍記之圣火雄風》《倚天屠龍記之九陽神功》吸引了甄子丹、古天樂等一眾大咖參演，華誼兄弟、慈文影視、華策影視等一眾龍頭公司也早已開始涉足這個新興賽道。
2022年5月，《網絡劇片發(fā)行許可證》的出現(xiàn)，讓線上線下內容審核的標準進一步統(tǒng)一，網絡電影進入規(guī)范化良性發(fā)展階段。
從整體來看，短期內消費需求復蘇、春節(jié)檔的樂觀預期都給影視行業(yè)帶來了積極信號，而在長遠角度，“內容為王”的觀影導向有望使行業(yè)迎來價值重估。
