動力煤市場是2022年歐洲電力行業動蕩的主要受益者，截至去年3月中旬，由于公用事業和貿易公司爭相用其他燃料替代失去的俄羅斯天然氣供應，動力煤價格飆升超過250%。

由于整個歐洲大陸的使用量持續增加，歐洲基準動力煤價格在2022年保持接近歷史高位，全年平均每噸約285美元，相比之下，2021年每噸約115美元。

同樣地，根據氣候與能源智庫Ember的數據顯示，煤炭使用量的增加也帶來了更多的污染，截至去年11月，歐洲煤電行業的二氧化碳累積排放量超過6億噸，創下2019年以來的最高水平。

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然而，由于最近歐洲天然氣價格暴跌——自去年12月1日以來，由于冬季氣溫溫和、儲氣罐裝滿以及工業使用量減少，歐洲天然氣價格下降了60%——2023年迄今為止，歐洲煤炭價格和需求已大幅下降。

這與最大煤炭消費地區亞洲煤炭市場更為樂觀的態勢相沖突。隨著主要煤炭消費國中國重啟經濟，亞洲已準備好在2023年大幅增加煤炭使用量和購買量。

價差擴大

歐洲和亞洲煤炭市場的不同基調，體現在它們之間創紀錄的價差上。

從2010年到2020年，歐洲的API2煤炭價格和亞洲的紐卡斯爾煤炭價格的價差在每噸50美元以內，在這11年期間，紐卡斯爾煤炭價格平均比API溢價5.70美元。

但在本周，這一價差超過了每噸200美元，原因是以亞洲為主的紐卡斯爾煤炭價格保持在每噸370美元左右，而歐洲煤炭價格則跌至165美元。

雖然這種大價差是不可持續的，因為在歐洲擁有大量煤炭庫存的貿易公司可能會匆忙將煤炭轉移到價格較高的亞洲市場。短期來看，此類舉措可能會通過對亞洲煤炭價格構成壓力，從而縮小套利窗口。

但從長遠來看，歐洲電力市場將受到任何煤炭供應持續轉向其他地區的影響，尤其是在針對俄羅斯供應的計劃制裁生效后，天然氣供應將繼續緊張的情況下。

與此同時，亞洲煤炭價格大幅下跌可能會扭曲購買模式和貿易流動，鼓勵中國和印度等主要煤炭買家進一步進口煤炭，并可能抑制澳大利亞等對成本敏感的出口國的銷售。

緊密關聯

最終，2023年煤炭市場的前景將在很大程度上取決于歐洲是否恢復對這種燃料的持續需求。

2022年，歐洲天然氣和煤炭市場之間的聯系非常緊密，因為公用事業和貿易公司被迫適應俄羅斯管道天然氣預期供應量大幅下降的情況，同時爭奪數量大幅增加的動力煤和其他發電燃料。

在俄烏沖突后的一個月里，這兩種商品的價格都創下了歷史新高，而隨著熱浪加劇空調的使用，天然氣價格在去年8月份被進一步推高。

自那以來，這兩個市場保持步調一致——自去年9月1日以來，價格相關性為0.92——不過，隨著天然氣價格暴跌，價格趨勢在2022年下半年發生逆轉。

展望未來，這兩個市場似乎仍將相互制約，歐洲的天氣和天然氣庫存規模將在決定這兩個市場的價格趨勢方面發揮決定性作用。

今年冬季迄今為止，歐洲已經避免了各種嚴重的寒流，這導致了天然氣庫存的歷史性增長，并導致難以容納任何額外的流入。這些高庫存反過來又成為去年12月以來天然氣價格下跌的主要推動因素。

然而，如果深冬寒潮來襲，隨著工業用氣在2022年歐洲各地緊縮開支后逐漸恢復，天然氣庫存仍容易出現急劇下降。

此外，任何潛在的天然氣庫存枯竭都會因當地煤炭市場的緊縮而加劇，因為公用事業公司已經面臨著減少使用這種高污染燃料的壓力，并且現在天然氣出現近一年來最實惠的價格。

因此，盡管歐洲疲軟的天然氣市場目前是該地區煤炭市場的主要拖累因素，但歐洲天然氣需求的任何好轉都將支撐煤炭市場。

這就保證了，只要歐洲能源體系主要依賴進口化石燃料供暖和發電，這兩個市場看起來就將保持內在聯系和相互影響。