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由于經濟衰退的威脅迫在眉睫，未來一年對投資者來說很可能并不是輕松的一年，但美國銀行就局面何時有望出現轉機表達了一些見解。壞消息是，即使全球股市今年開局強勁，但在局面有可能會在好轉前首先變得更加艱難。

周五，由Michael Hartnett領導的策略師團隊在的一份報告中告訴客戶，美國股市可能會從目前的水平下跌10%，隨著投資者預計美聯儲的緊縮政策將不那么激進，美股會在今年晚些時候反彈。

由于美國經濟放緩，企業盈利減弱，股市可能會下滑，但仍會存在一線曙光。Hartnett在周五給客戶的報告中寫道，“衰退交易需要耐心”。他將這種動態描述為“痛苦交易”，這意味著在美聯儲最終發出將開始降息的信號之前，股市有下跌的風險。

Hartnett稱：“痛苦交易會持續到美聯儲利率預測、收益率、信貸利差出現經濟達到‘金發女孩’狀態的峰值信號為止。”

市場策略師有時會使用“金發女孩經濟”一詞來指代一個既不太熱又不過冷的經濟，在這種情形下，經濟會持續增長，而不會引發劇烈的通脹。這種環境對風險資產而言通常是種理想狀態，正如投資者在金融危機后的十年中所經歷的那樣。

周四公布的經濟數據顯示，美國通脹繼續降溫，勞動力市場平穩運行，Hartnett指出，沒有比這更“金發女孩經濟”的時刻了。

Hartnett認為標普500指數將在3600-4200點之間交易，但預計會先下滑再反彈。然而，這與Stifel首席股票策略師Barry Bannister本周早些時候的觀點相反。

Bannister認為，今年前6個月是股市反彈的窗口期，但下半年會遇到麻煩。他擔心的問題包括通脹可能會在今年晚些時候回升，迫使美聯儲收緊金融條件。

摩根大通首席執行官Jamie Dimon提醒道，一切都不是那么美好，他在周五警告稱，地緣政治和通脹“逆風”是真正的擔憂，“它們可能不會消失”。

Hartnett在他的報告中也強調稱，投資級債券基金和新興市場債券和股票出現了顯著的資金流入。相反，美國基金則出現了資金外流。今年到目前為止，歐洲市場的表現優于美國市場，歐洲斯托克50指數上漲了6.2%，而標普500指數的漲幅為3.5%。