一家公司或會顛覆中國自動售貨機的市場格局，這家企業的名字叫武漢秀生活便利店有限公司（以下簡稱“秀生活”），而它目前已被放入天彩控股（03882）的收購榜單中。

成立于2022年5月份的秀生活，目前還未滿一歲的生日，但已戰果赫赫：一家消費品企業愿意以免費的形式向其提供過萬臺自動售貨機；另有兩家知名品牌企業亦有意提供規模可觀的自動售貨機給秀生活，而形式同樣是：免費贊助。

【資料圖】

2021年，中國自動售貨機保有量為92.45萬臺，較2020年增加16.99萬臺；市場占有率最高的企業，近十年間斥巨資在全國部署了約10萬臺機器。也就是說，秀生活在起步階段的規模具備了極強的競爭力。

“他的商業模式并不稀奇，但關鍵是他的資源整合能力”。一位看過秀生活商業計劃書的投行高管告訴智通財經APP，秀生活的商業模式是通過鋪設第三代人工智能售貨機，左手牽著大型食品飲料企業，右手緊握以物業管理服務公司為主的場地供應商，自己以輕資產運營的角色，完成了三者之間的商業閉環。

拆分而言，其間有三個重要角色：作為運營載體的第三代人工智能售貨機、大型食品飲料企業、物業管理服務公司為主的場地供應單位。

以第三代人工智能售貨機為例，第一代自動售貨機為機械投幣式、第二代始有觸摸屏且可掃碼，而目前的人工智能售貨機為第三代。第三代的優點是：配備多層貨架、無傳統售貨機的貨道限制、掃碼開門即拿走貨品等。

“因為用攝像頭以AI技術做動態識別，所以減少了指示裝置、貯藏售貨裝置、貨物出口等空間占用，大大增加了擺放貨物的空間。”上述投行人士稱，秀生活倘是在一地擺放兩臺第三代人工智能售貨機，則可放置約400種商品，已相當于一個無人的小型便利店。

第三代人工智能售貨機在市場上已有出現，并不稀奇，但最重要的是低成本的擴張模式。“秀生活能夠拿到食品飲料商幾近免費提供的售貨機，且能夠排他性、迅速滲透全國的各大小區，這才是他的資源整合能力，也是他的商業核心競爭力所在”，上述投行人士解釋。

在此前天彩控股收購秀生活的公告里，已對秀生活的此一商業模式做了闡述。

我們以3萬臺的人工智能售貨機為例：

（1）若第一批1萬臺將由食品供應商委托設備商在未來提供給秀生活，只收取押金，五年期滿退還。作為代價，該食品供應商將可在這批自動售貨機上部分擺放該公司的商品；

（2）若后續的2萬臺，由兩家知名品牌商免費提供，以換取其產品放置在自動售貨機貨架的其中一層或是兩層。

“據我了解，這三家企業都是全國知名企業，其中一家還是全球頭部企業。”上述投行人士未透露三家企業的名字，但在其看來，對消費品企業而言，1臺可裝置數百件商品的自動售貨機相當于一個小型便利店，其愿意以如此的成本與擁有數萬個無人便利店的企業展開合作。

對秀生活和天彩控股而言，他們只需要付出一定的運營成本，便能掌控數億的資源。我們了解到以目前市場上的人工智能售貨機為例，1臺成本約為1.5萬元，3萬臺便是將近5 億元。

更為顯著的是，在公告中，天彩控股亦對秀生活與場地提供方的合作做了較為詳細的說明。

公告表示，現有的合作伙伴中，除了學校、酒店、醫院和寫字樓等公共場所之外，秀生活已與某中國知名房地產開發和管理公司簽訂合同，在其管理的場所放置人工智能售貨機，并就進一步安裝數千臺自動售貨機進行商談。“注意‘進一步’這個詞”該投行人士提醒，這說明秀生活此前已在該全國性地產企業中擺放了自動售貨機。假設該數千臺售貨機對應2000-4000個小區，那么該地產企業應為全國物業公司5強。“我們在與秀生活接觸時了解到，他們已和多家國內10強地產服務商達成了初步合作協議”。

由此，秀生活的商業模式初步清晰，即：第三代人工智能售貨機技術業已成熟，可以裝載數百種商品；頭部食品飲料品牌商以免費贊助的形式，提供相當數量的人工智能售貨機給秀生活；秀生活與多家全國大型地產服務商簽署合作協議，將售貨機擺放在這些物業公司管理的小區、寫字樓中。

對消費者而言，能容納數百種商品的人工智能售貨機已相當于一個無人便利店，而因為放在樓宇中，也完成了對消費者最后10米商業距離的鋪設；而對秀生活和天彩控股而言，零距離鋪設到小區中，低廉的場地費用，直接和食品飲料供應方對接采購，可以保證商品的高毛利。

以上的商業模式助力秀生活打造出了一個互聯網（掃碼及手機自動支付）+AI技術+無人便利店（智能售貨機）結合的新零售場景。

這或許就是天彩控股踩下油門、迅速完成對秀生活并購的主因。

11月 30 日，隨著天彩控股（03882）的一紙公告，標志著并購秀生活一事最終塵埃落定。從9月23日第一次對此次并購的披露，及至終成定局，其間只花了不到三個月的時長，這是一場關于雙方熱戀的賽跑。

同時秀生活亦對這場并購展現自己的誠意。根據9月的公告，秀生活2023、2024年向公司保證的凈利潤將為7000萬元、1億元人民幣。也就是說，倘是秀生活2024年能夠實現1億元左右的凈利潤，則依照51%的股權比例，納入到天彩控股財報中的凈利潤超過5100萬元，或是2022年該公司全年凈利潤（以全年約300萬元計算）的近20倍。

如果這一承諾能夠實現，則天彩控股產業形態將發生革命性的轉變，向新零售企業的轉型將帶來其估值邏輯的重大重構。