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近日，野村證券發表報告認為，日本央行可能會維持對交易所交易基金(ETF)的政策，同時進一步降低購買頻率，專注于控制債券收益率。

野村分析師Naoya Fuji和Yunosuke Ikeda在報告中寫道，鑒于市場參與者對這一政策的擔憂越來越少，而更加擔心其收益率曲線控制(YCC)影響，ETF購買的正常化對日本央行來說可能不是優先考慮的事情。此外，該行補充道，對政策的任何修訂都需要“深思熟慮的對話”，以免引發對未來出售和退出策略的擔憂。

據悉，2022年日本央行對國內股票ETF的購買量創下了12年來的新低，期間總計購買6309億日元(合47億美元)，僅為2020年購買的7.1萬億日元的零頭。自2021年3月日本央行放棄了每年購買6萬億日元ETF的目標以來，購買速度已經有所放緩。

野村分析師寫道：“減少購買的障礙比停止購買的障礙要小，但由于這只是一個小小的調整，不會對當前形勢產生任何重大變化，因此很難將其描述為政策上的大膽改變。”

但如果日本央行前副行長山口裕英在黑田東彥于4月下臺后成為主要繼任者人選，人們對退出戰略的擔憂可能會加劇。野村分析師表示，曾在2021年2月，山口裕英在采訪中表示反對購買ETF。

該行分析師寫道：“這次采訪發生在2021年3月貨幣政策會議之前，因此沒有反映出自那次會議以來ETF購買量的有效減少。而如果他沒有就ETF發表新的評論，我們認為，他被任命為下一任日本央行行長可能意味著日本央行即將停止其ETF購買計劃，并在未來制定退出策略。”

野村證券表示，這種情況可能會壓低股價，并降低所謂的NT比率，即日經225指數(Nikkei 225)與東證指數(Topix)之間的比率。