近日，長遠鋰科(688779.SH)、帕瓦股份(688184.SH)、容百科技(688005.SH)等三家鋰電正極材料上市公司披露2022年業績預告，盈利均實現大幅增長。根據公告，三家公司報告期內均實現產能與產品出貨量的大幅提升，目前正積極布局鋰電材料領域的新產品和新技術。

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具體來看，長遠鋰科預計2022年實現歸母凈利潤14億—16億元，同比增長99.82%—128.36%。同日，帕瓦股份預計2022年實現歸母凈利潤1.45億—1.6億元，同比增長73.83%—91.81%。容百科技預計2022年實現歸母凈利潤13.2億元-14億元，同比預增44.89%-53.67%。

長遠鋰科表示，下游客戶對公司新型號、新技術產品需求量快速增長，公司4萬噸/年車用鋰電池正極材料擴產項目全面實現滿負荷運營，二期項目部分產線完成建設并試運行。公司產品產銷兩旺，產銷量同比實現大幅增長。新技術、新設備的投入使用，極大提高了公司產線的生產效率，降低了生產成本，產能規模擴張下，成本控制能力進一步提升，凈利潤實現大幅增長。

加碼三元正極材料的同時，長遠鋰科也布局了磷酸鐵鋰正極材料。2022年3月，該公司發行不超過32.5億元可轉債，其中9億元用于投建年產6萬噸磷酸鐵鋰項目。據披露，公司6萬噸磷酸鐵鋰正極項目預計明年一季度能完成設備安裝，二季度開始產能爬坡。

值得一提的是，長遠鋰科近期在接受機構調研時披露，公司鈉電正極尤其是層狀氧化物路線的樣品經客戶評測，其性能表現優異，在競品中屬第一梯隊。此外，根據客戶的需求，公司將于2023年投產一條鈉電正極中試線。

帕瓦股份表示，受益于下游電池企業的需求大幅增長，公司單晶型NCM7系高電壓產品自批量供貨以來出貨量迅速攀升。同時，公司產能快速釋放，已建成三元前驅體產能2.5萬噸，同比增長116.47%。公司持續通過產線升級、技術創新、供應鏈優化等方式不斷提升盈利能力。

帕瓦股份此前在互動平臺表示，公司具備大規模生產單晶8系高鎳三元正極材料前驅體的生產能力。今年已根據客戶需求，批量生產、銷售Ni85型等單晶高鎳三元正極材料前驅體產品。

此外，帕瓦股份還實現了多晶型NCM811高鎳產品的批量出貨，前瞻布局鈉離子電池正極材料前驅體，并已獲得相關專利，產品處于下游客戶驗證階段。

容百科技則表示，受益于下游電池企業需求旺盛，歐美主流車企加快高能量密度車型的推出，2022年公司NCM811等高鎳正極材料出貨同比增長約70%，并建成高鎳產能25萬噸，產能和銷量全球領先。同時，公司持續通過工藝進步、供應鏈優化等方式提升盈利能力，2022年業績實現顯著提升。

容百科技提到，報告期內，公司基于新一體化戰略轉型升級為全市場覆蓋的綜合正極材料供應商。基于高鎳先發優勢，公司高鎳低鈷、超高鎳9系等前沿材料已實現千噸級出貨；公司加快布局發展磷酸錳鐵鋰(LMFP)和鈉電正極材料業務，目前LMFP累計出貨近千噸級，鈉電正極累計出貨幾十噸級，商業化進度行業領先。

千乘資本創始合伙人熊偉表示，在整個新能源汽車產業鏈中，鋰電池占汽車成本的40%，正極材料占鋰電池成本的40%，而前驅體占三元正極材料成本的50%。作為動力電池領域的核心材料，三元前驅體市場前景廣闊。

GGII預測，2025年中國三元前驅體出貨量將達到119萬噸，較2020年的年均復合增長率為29.24%，占全球市場的比例為74.38%。

浙商證券表示，三元和磷酸鐵鋰是動力電池主流發展技術路線，三元正極及前驅體正在向高鎳高壓方向迭代。2021年全球三元前驅體出貨量中，高鎳三元前驅體(8系及以上)占比已提升至42%，預計到2026年將提升至79%。

頭豹研究院分析師指出，從產業鏈來看，三元前驅體行業內存在三類企業：1)專業從事三元前驅體研發、生產的企業，如中偉股份、芳源股份，該類企業技術實力強，產品迭代快。2)由上游礦產資源延伸至前驅體的企業，如華友鈷業、格林美，該類企業的優勢在于選礦、冶煉技術及資源產能，能夠保障資源的穩定供應且具備成本優勢。3)由下游正極材料延伸至前驅體的企業，如容百科技、廈門鎢業。

上述分析師表示，短期內，具有技術優勢的企業將獲取顯著的產品溢價，公司盈利能力強。隨著產品技術迭代放緩，上游資源供給偏緊，資源在決定企業市場地位和盈利能力時的重要性提升，資源自給能力強的企業將迎來收獲期。

相關概念股：

華友鈷業(603799.SH)：1月4日，該公司宣布向韓國鋰電巨頭浦項化學以及雙方的合資公司供應三元前驅體，三年供應量達到17.5萬噸。此次華友鈷業并未透露具體金額，但根據行業數據測算，這一供應大單的金額預估將在192.5億元-227.5億元之間。

當升科技(300073.SZ)：公司作為全球鋰電正極材料龍頭企業，主要從事多元材料、鈷酸鋰等正極材料以及多元前驅體等材料的技術研究和生產銷售。2022年半年報顯示， 多元材料占公司營收比例達89.21%。

中偉股份(300919.SZ)：公司三元前驅體和四氧化三鈷市占率均是全球第一，已形成整車、電池、正極全面的客戶體系。公司2021年三元前驅體產能約20萬噸，四氧化三鈷產能約3萬噸。隨著公司全國3大生產基地的進一步擴張，預計23年產能規模將超過50萬噸。

格林美(002340.SZ)：1月3日，該公司在投資者互動平臺表示，磷酸鐵鋰方面，公司福安園區年產2萬噸產能磷酸鐵鋰正極材料示范產線于2022年6月建成，目前在調試運行并開始進行產品認證，擴建產能已開始同步設計方案。前驅體產能建設方面，截至2022年底，公司建成前驅體產能達到25-28萬噸。