春節臨近，白酒作為春節過年必備的禮品，是城鄉春節消費的重要商品。場景放開動銷改善，批價逐漸筑底，高端酒已經率先環比改善。業界認為，隨著堂食的陸續開放和“陽康”后的消費正常化，白酒消費回暖跡象明顯。錨定確定性增長、把握高端酒和次高端、地產酒龍頭確定性增速。相關標的：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)。
隨著2022年收官，2023春節即將到來。無酒不成席，春節期間，白酒也是必備的飲品之一。
業界認為，春節消費是白酒消費的旺季，占全年消費的30%，去年隨著疫情的不斷反復和多地堂食的取消，消費場景的嚴重缺失讓白酒消費進入漫長的“靜默”期。2022年12月初，隨著堂食的陸續開放和“陽康”后的消費正常化，白酒消費回暖跡象明顯。與往年相比，消費場景聚焦之下的春節，消費高潮不會太猛，但掀起“小高潮”的幾率很大。
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與此同時，“股王”貴州茅臺也提前公布了全年經營情況，2022年12月29日，貴州茅臺(600519.SH)發布2022年度生產經營情況公告，初步核算2022年實現營業總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右，實現歸母凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右，凈利潤表現略超此前預期。
值得注意的是，2022年雖然疫情反復擾動消費場景，但公司逆勢實現加速增長，全年總營收增幅16.2%，超出年初制定的15%增長目標，歸母凈利潤同比增幅19.33%，營收和凈利潤增速亦創2019年以來新高。總體來看，作為白酒龍頭，茅臺經營底盤充足，基本面實力雄厚。
中國酒業協會理事長宋書玉指出，整個釀酒板塊體現出強大的韌性，中國酒業穩中有進的趨勢沒有改變，仍然延續結構性繁榮的長周期，整體效益持續提升，具有極強產業韌性和強大的發展活力。白酒產業向名酒產區和名酒品牌集中的格局沒有改變。同時，當前隨著疫情防控政策的調整，擴大內需、消費的酒業將迎來新一輪戰略機遇。
國家統計局數據顯示，白酒產量峰值在2016年，當年產量為1358萬千升，此后產量一路下降，2021年白酒產量幾近腰斬。在企業數量方面，數據顯示，2020年1月~11月，全國規模以上白酒企業為1040家，而2017年這一數據為1593家，越來越多的中小企業消失，行業出清加速。
從局部看，2021年川、黔兩大核心白酒產區產量逆勢增長。貴州省生產白酒34.81萬千升，同比增長30.5%。四川省294家規上白酒企業，2021年累計生產白酒364.1萬千升，同比增加3.7%；完成營業收入3247.6億元，同比增長13.8%；實現利潤655億元，同比增長23.7%。
盡管從整個白酒行業來看，產量規模在逐年遞減中，但知名酒企的擴張卻在有條不紊地推進中。2022剛開年，白酒龍頭貴州茅臺和五糧液便接連拋出擴產計劃；緊接著，今世緣、山西汾酒、水井坊、舍得酒業等知名酒企也紛紛跟進。粗略統計，截至6月份，A股市場，上市白酒企業2022年公布的擴產投資計劃合計超過360億元。
中泰證券稱，場景放開動銷改善，批價逐漸筑底，高端酒已經率先環比改善。需求端來看，環比改善明顯，部分區域反彈明顯、送禮年團購等場景恢復強勁，報表端來看，頭部公司2023年增速規劃積極且確定性高，開門紅有序開展；道層級來看，流通渠道大商目前仍貢獻較多蓄水池，終端謹慎度偏高、信心向頭部品牌靠攏。錨定確定性增長、把握高端酒和次高端、地產酒龍頭確定性增速。
國海證券指出，整體來看白酒行業穩健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續兌現；大眾品情緒最悲觀時點已過，估值回落后龍頭企業的投資價值凸顯，基于此維持食品飲料行業評級為“推薦”。
方正證券表示，當前消費場景正在逐步修復中，隨著疫情放開疊加返鄉率上升，春節餐飲及白酒消費意愿預計普遍較高。預計今年春節開門紅真實動銷總量上可能低于去年，但優于今年前三季度。同時，伴隨經銷商信心有所恢復，各家酒廠開門紅目標均有望順利完成，其中高端酒及區域酒龍頭、部分次高端均提出較高開門紅回款目標，預計22Q4&23Q1報表層面表現仍將穩健。
相關概念股：
貴州茅臺(600519.SH)：全國高端白酒龍頭，醬香型白酒代表，擁有八百年歷史，被尊稱國酒”，曾于1915年獲“巴拿馬萬國博覽會”金獎。公司主要業務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售。 主導產品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國家地理標志產品、有機食品和國家非物質文化遺產于一身的白酒品牌。
五糧液(000858.SZ)：公司是中國濃香型白酒的龍頭，主要產品“五糧液酒”歷史悠久，文化底蘊深厚，是中國濃香型白酒的典型代表與知名民族品牌，多次榮獲國家名酒稱號，入選中歐地理標志協定首批保護名錄。同時，公司根據生產工藝特點開發了五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等品類齊全、層次清晰的系列酒產品。
山西汾酒(600809.SH)：公司主導產品為汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。目前公司汾酒已基本實現了地市級城市的全國化布局，未來公司將在空白的縣鄉級市場優選一些優質資源客戶進行合作。
瀘州老窖(000568.SZ)：公司以專業化白酒產品設計、生產、銷售為主要經營模式，主營“國窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒的研發、生產和銷售，主要綜合指標位于白酒行業前列。“國窖1573”是中國白酒鑒賞標準級酒品，也是享譽中外的高檔中國白酒之一。
洋河股份(002304.SZ)：國內中高端白酒龍頭企業之一，國內綿柔型白酒代表，第一家擁有雙中華名酒品牌(“洋河”、“雙溝”)，其中高端產品為“夢之藍M9”(52度1298元)，核心銷售品牌為藍色經典→夢之藍、天之藍、海之藍。
