2022，這一極不平凡的年度過去了。回顧我們剛剛走過、背影漸漸退去的這一年，二級市場上的投資者或許會是百感交集。

(相關資料圖)

一方面，地緣政治沖突、美聯儲加速緊縮，為本就動蕩的世界經濟增添了更多的不確定性；另一方面，疫情反復、地產疲軟，使得國內經濟增速顯著放緩，市場信心受到沖擊。

盡管外部環境波譎云詭、充滿挑戰，但仍有不少公司經受住了重重困難的洗禮，并展現出了強大的經營韌性和充足的成長后勁。而關于這一點，中國旭陽集團大概便是最好的范例之一了。

2022年，中國旭陽集團（01907）繼續擴張焦炭及焦化業務，公司位于呼和浩特生產園區300萬噸/年焦化及制氫綜合利用項目已完成第一階段150萬噸/年焦炭裝置的建設及投產。另外，旭陽印尼蘇拉威西生產園區的擴張亦穩步推進，預計將在2023年中及2024年初分階段完成年產480萬噸焦炭項目建設。

而在精細化工領域，旭陽集團也取得了里程碑式的進展。2022年12月以來，旭陽集團滄州園區二期年產30萬噸己內酰胺擴建項目、旭陽集團東明園區己內酰胺擴能一體化項目建成投產。至此，旭陽集團的己內酰胺總產能規模達到75萬噸/年，并實現全面優化配套，躋身全球頂尖的己內酰胺生產商之列。

除了在傳統業務里步步為營、持續擴大市場份額以外，旭陽集團還不斷加碼氫能這一極具前景的新領域，積極推動相關項目落地，并已取得階段性成功。年內，旭陽集團高純氫制備裝置的產能已達每日14噸，定州園區、邢臺園區的氫能源焦炭運輸車輛批量投入使用，定州園區氫電油氣綜合能源站投入運營，等等。

各個業務板塊全面開花、成績斐然，而這也在旭陽集團的中期財報上得到了充分的體現。數據顯示，2022H1旭陽的收入、歸母凈利潤分別為225.3億元、17.37億元，均為歷史最高水平。

焦化龍頭規模穩步擴張

對于旭陽集團而言，如果要用幾組詞匯來概括其2022年的表現，“穩步擴張”大概是必不可少的。

傳統業務方面，2022年旭陽集團的焦炭及焦化產品產能“再上臺階”。根據相關資料，2022年1月1日，旭陽集團的焦炭年產能規模1210萬噸，而伴隨呼和浩特生產園區二期年產300萬噸焦化項目第一階段150萬噸/年焦炭生產設施的建設完成，以及新增100萬噸/年運營托管焦炭裝置，旭陽集團的焦炭年產能已突破1460萬噸。

與此同時，旭陽集團蘇拉威西工業園區的擴張也將在2023年中及2024年初分階段完成，屆時公司的焦炭及焦化產能仍將大幅擴充。

除了產能有序擴張以外，年內焦炭產品的價格也整體保持著高位運行的態勢。根據公司財報，上半年旭陽焦炭產品的平均售價約為每噸3218.7元，同比提升了15.1%。

另外值得一提的是，近期地產“三箭齊發”，穩地產政策相繼落地，同時焦炭價格亦出現了穩中向好的跡象。

而在精細化工領域，旭陽集團的進度也十分喜人。如文首所述，年內旭陽集團滄州園區二期年產30萬噸己內酰胺擴建項目、旭陽集團東明園區己內酰胺擴能一體化項目投產成功，至此公司己內酰胺總產能規模達到75萬噸/年，同時藉規模及工藝和全面配套等優勢大幅降低生產成本（噸己內酰胺降本1950元左右），徹底解決目前存在的原料瓶頸和技術瓶頸，顯著優化能耗、原料轉化率等生產指標，有效減少廢水、廢氣、粉塵和渣等污染物產生。

智通財經APP從業內人士處獲悉，滄州二期項目投產后，旭陽集團滄州園區單一廠區己內酰胺產能將位居全國前列，年產值可達75億元以上，拉動就業1000人；旭陽集團東明園區己內酰胺擴能一體化項目全線貫通后成為業內產業鏈最長、配套最完善的園區，年產值可達71億元以上，拉動就業650人，經濟效益十分突出。

除此以外，旭陽集團的運營管理業務也是捷報頻傳。6月，旭陽集團將焦炭運營管理服務擴展至河南省，這標志著公司的業務覆蓋范圍又進一步得到了擴大；10月，旭陽集團旗下邢臺旭陽煤化工有限公司分別與山東寶舜化工科技有限公司、山東晨耀化工科技有限公司簽訂管理服務協議，旭陽煤化工在巨野化工產業園（省級化工園區）為寶舜化工30萬噸／年煤焦油深加工裝置和晨耀化工10萬噸／年粗苯加氫精制裝置提供運營管理服務，管理服務期限20年。

而在ESG方面，旭陽集團也取得了積極進展。2022年3月10日旭陽集團旗下邢臺園區歷經7個月建設周期的焦爐煙氣7500噸/年二氧化碳捕集示范項目正式投用，并順利產出合格產品。據悉，該項目已被河北省工業和信息化廳確定為“2022年省工業綠色發展示范項目”，其首次取樣檢測結果顯示，二氧化碳產品氣干基含量為99.62%，優于捕集工段98.5%的設計指標。

根據知情人士透露，旭陽集團的二氧化碳捕集示范項目設計采用化學吸收法捕集工藝及深冷分離法提純工藝，預計每年可捕集二氧化碳7500噸，回收的二氧化碳經深度提純可用于生產可降解塑料，進而“變廢為寶”。

錨定氫能產業鏈探索成長新路徑

在傳統業務以外，旭陽集團也前瞻布局了氫能業務。

據智通財經APP觀察，2022年針對氫能行業的政策指引循序加碼，產業發展已經接近了量變到質變的關鍵時間節點。目前，我國氫能產業政策的“1+N”體系已搭建完畢，各地政府政策出臺步伐加快，未來發展目標清晰明確。與此同時，在氫能五大示范城市群的推廣效應下，2022年氫能各產業鏈條的規模持續擴大，產業化進程不斷深入。

氫能行業發展如火如荼，而旭陽集團也是敢為人先，在相關領域積極謀篇布局、穩步推進。

據了解，旭陽現有氫能資源27億方/年，到2025年、2030年分別有望達到66億方/年和122億方/年。

就發展來看，當前旭陽正在積極引進先進液化裝備及技術，并加快推進液氫示范項目，致力實現旭陽氫能又一重要節點性突破。

此前，旭陽氫能于2020年7月建成投產旭陽定州園區一期1000kg/d高純氫裝置，標志著公司在氫能領域邁出了實質性的一步。在此之后，旭陽氫能在一期基礎上相繼建成投產旭陽邢臺園區1000kg/d高純氫項目、旭陽邢臺園區500kg/d加氫站示范項目，以及保定500kg/d撬裝加氫站項目。

2022年，旭陽集團又完成定州園區二期12000kg/d高純氫項目和500kg/d氫電油氣綜合能源站建設，使旭陽氫能一舉成為京津冀及華北區域最大的高純氫生產和氫能保障基地，成功奠定了行業地位與優勢。接下來，伴隨旭陽集團邢臺園區年產高純氫5000萬標方和工業氫1.6億標方氫能源示范引領項目等在建項目陸續投產，以及旭陽張家口電解水制氫項目等其他規劃項目有序啟動實施，將進一步大幅增加旭陽氫能業務規模與競爭力，實現快速擴張。

此外，旭陽集團亦利用氫氣資源優勢有效拓展氫燃料電池車輛應用場景于自身業務，引進氫燃料電池多功能洗掃車進行園區道路環境洗掃作業等內部應用，實現包括定州園區20輛氫能重卡規模、邢臺園區17輛氫能重卡規模向本地鋼企供應冶金焦等氫燃料電池重卡短途運輸，每天加氫465公斤、替代燃油700升、減少二氧化碳排放7826千克；同時向全國首條百輛級別市場化運營氫能重卡運輸線路“容易線”提供氫氣，推動地方大力發展綠色物流運輸。

目前，旭陽集團在氫能儲運方面已有完備的危險貨物運輸資質及自己的氫氣運輸車隊，當下應用場景主要集中于集團內部產品的運輸，包括煤炭、焦炭、化工品等，總計來講年運輸量約有4100多萬噸，運輸線路有400多條，大概需要128萬輛重卡。后續，旭陽集團還將進一步系統構建和優化旭陽氫能動力應用網絡，探索推進旭陽定州園區兆瓦級分布式氫能發電站等項目示范，繼續憑借旭陽規模優勢進一步快速大幅拓增集團自身業務氫能重卡運輸場景，逐步擴大傳統物流線路低碳化、清潔化、氫能化替代；積極推動張家口蔚縣大唐電廠氫能重卡、邢臺到定州煤炭運輸、定州到唐山氫能重卡等氫能應用場景搭建，并以定州市作為示范點，尋找拓展其他應用場景，向先進新能源行業邁進。

未來，圍繞相關產業鏈深度布局、拓展，旭陽氫能產業勢必會大放異彩。

展望2023

不論是對于企業還是二級市場的投資者而言， 2023年無疑將是充滿機遇的一年。海外看，美國通脹已趨于下行，美聯儲加息周期正接近尾聲，俄烏沖突影響邊際走弱；國內看，疫情防控政策顯著優化，穩地產政策持續加碼，來年的經濟增速有望超出市場預期。

在此背景下，旭陽集團的焦化產品有望量價齊升，業績的確定性和成長性均值得期待；而己內酰胺增量產能的落地，以及更具前景的氫能業務漸入佳境，均會為公司的增長注入更多動能。可確信的是，旭陽的前景十分樂觀。

而回到資本市場角度，隨著近期利好消息紛至沓來，全球資本市場的風險偏好顯著回升，港股中諸多板塊及個股也已經迎來了久違的價值回歸行情。身處其間，基本面出色、成長前景樂觀的中國旭陽集團兼具防守屬性和進攻屬性，或許尤其值得投資者看高一線。