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中金發布研究報告稱，當前電網面臨的兩大核心痛點為電力保供與新能源大基地外送消納，2023年電網投資或圍繞這兩大重心，著力解決特高壓、主網建設的短板，中金預計2022-2024年電網投資CAGR有望達到10%以上。
中金主要觀點如下：
特高壓：外送消納需求迫切，有望迎來新一輪核準高峰。受疫情等多方面因素影響，2022年特高壓直流項目核準不及預期，新開工線路均為特高壓交流。向前看，我們認為受清潔能源外送迫切需求、省間電力互濟需求以及逆周期調節需求三重因素驅動，預計2023-2024年有望迎來特高壓直流新一輪核準高峰，其中23年有望核準“四直三交”，特高壓投資額同比增速有望實現80%以上。特高壓核心設備廠商有望享受高壁壘產品帶來的毛利增厚。
變電：近兩年主網投資增速重新回暖，2020/2021年投資增速均達到12%以上。我們認為在保供壓力、傳統電源并網以及特高壓配套三重因素驅動下，主網環節或仍為明年電網投資的重點之一，同時疊加新能源地面電站開工及工業回暖帶動網外需求增長，我們看好變電設備需求重回上行景氣周期，建議重點把握變電設備的行業beta以及變壓器能效標準提升帶來alpha機會。
數字化：我們認為保供壓力下電網或將持續提升負荷側靈活調節能力，看好負荷側軟硬件投資增長，帶動用戶側微電網以及負荷側計量與控制終端需求。此外，電力現貨市場試點在全國范圍內加速鋪開，我們認為形成分時價格信號有利于儲能、虛擬電廠等靈活性資源，同時也將催化技術支持系統以及輔助決策軟件需求。
風險：電網投資不及預期;特高壓核準進度不及預期;電力市場化改革政策落地不及預期。
