今日市場(chǎng)高開后窄幅震蕩，web3.0概念股集體大漲，福石控股(300071.SZ)、三五互聯(lián)(300051.SZ)漲超11%，天地在線(002995.SZ)、力盛體育(002858.SZ)等漲停。

Web3.0是以區(qū)塊鏈等技術(shù)為核心的下一代互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)，被看作是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)重要發(fā)展方向之一。

過(guò)去一年，以去中心化為核心的Web 3.0概念走入大眾視野。同時(shí)，加密市場(chǎng)在宏觀政策變化下經(jīng)歷了沖高后又跌落的激蕩沉浮，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重新審視。

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在此背景下，多鏈并存生態(tài)初步形成，Web 3.0底層設(shè)施已較為完善。同時(shí)2021年是NFT、GameFi快速增長(zhǎng)元年，未來(lái)各類X-to-Earn模式創(chuàng)新將浪潮迭起，引領(lǐng)Web 3.0應(yīng)用發(fā)展。目前Web 3.0仍處于“頭部應(yīng)用引領(lǐng)，小眾用戶參與”的早期階段。

從Web1.0到Web3.0，從用戶只讀到用戶擁有。Web1.0是只讀模式的網(wǎng)絡(luò)，是靜態(tài)的、單向的網(wǎng)絡(luò)，代表產(chǎn)品為瀏覽器與電子商務(wù);

Web2.0更注重用戶的交互，用戶既是瀏覽者，也是內(nèi)容的制造者，在模式上由“讀”向“寫”發(fā)展，代表產(chǎn)品為社交媒體、短視頻平臺(tái);

Web3.0是價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)，是一組包容性協(xié)議，為應(yīng)用程序制造商提供構(gòu)建塊，內(nèi)容由用戶創(chuàng)造，數(shù)據(jù)歸用戶所有，每個(gè)人都能掌握自己的(數(shù)字)身份、資產(chǎn)和數(shù)據(jù)。目前代表產(chǎn)品為虛擬貨幣與NFT，此外元宇宙是Web3.0的終極設(shè)想。

Web1.0/2.0時(shí)代數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在統(tǒng)一的服務(wù)器上，服務(wù)廠商可以決定數(shù)據(jù)的刪減去留，Web3.0時(shí)代的數(shù)據(jù)是存儲(chǔ)于去中心化的區(qū)塊鏈上，具有不可篡改、集體維護(hù)、規(guī)則透明的特點(diǎn)。Web3.0用戶權(quán)利提升，用戶責(zé)任增大，實(shí)現(xiàn)更大程度上的用戶“權(quán)責(zé)對(duì)等”，此外用戶不僅具有對(duì)數(shù)據(jù)的所有權(quán)，還能參與規(guī)則制定和組織治理。

Web3.0的三大特性分別是第一開放性，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用打破界限，實(shí)現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)互通;第二隱私性，數(shù)據(jù)所有權(quán)歸用戶所有，價(jià)值轉(zhuǎn)移不需要第三方授權(quán);第三共建性，區(qū)塊鏈的代幣激勵(lì)機(jī)制有效反饋內(nèi)容經(jīng)濟(jì)的價(jià)值給創(chuàng)作者。

在底層技術(shù)架構(gòu)上，Web3.0與元宇宙兩者相輔相承、一體兩面，元宇宙是上層建筑，Web3.0是基礎(chǔ)設(shè)施，Web3.0代表的是技術(shù)發(fā)展方向。

Web3.0技術(shù)架構(gòu)具備顛覆性，擁有不可篡改、集體維護(hù)、規(guī)則透明的特點(diǎn)，與Web2.0的核心差別在于， Web3.0的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)主要集中在區(qū)塊鏈上，應(yīng)用程序具有去中心化的能力。同時(shí)智能合約是一種自動(dòng)執(zhí)行程序，無(wú)需中間人參與，滿足條件自動(dòng)觸發(fā)。

此外，密碼學(xué)為區(qū)塊鏈和Web3.0技術(shù)保駕護(hù)航，Web3.0與密碼學(xué)緊密相連，每一個(gè)新的區(qū)塊鏈都需要一個(gè)和核心算法。而分布式存儲(chǔ)、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)為Web3.0提供底層技術(shù)支持，具有成本低、安全性高、低延時(shí)、數(shù)據(jù)穩(wěn)定等特點(diǎn)。

從用戶數(shù)的指標(biāo)衡量，Web 3.0可對(duì)標(biāo)1990年代Web1.0的早期階段。部分用戶為通過(guò)X-to-Earn模式賺取經(jīng)濟(jì)收益而進(jìn)場(chǎng)。同時(shí)，由于技術(shù)和資金上仍存在限制，Web 3.0尚未做到真正的去中心化，未來(lái)需要做到何種程度的去中心化，也是人們需要思索的問(wèn)題。

華泰證券認(rèn)為，第一批可行的Web 3.0應(yīng)用有望在2025年實(shí)現(xiàn)落地。此后，當(dāng)這些應(yīng)用慢慢開始從消費(fèi)者和企業(yè)身上獲得經(jīng)濟(jì)價(jià)值，從而產(chǎn)生真實(shí)、可持續(xù)的現(xiàn)金流，將逐步推動(dòng)Web3.0行業(yè)超越現(xiàn)有的逐利生態(tài)，走上真正良性、健康的發(fā)展路徑。

投資機(jī)會(huì)上，華西證券建議關(guān)注三條投資主線：1)具備密碼學(xué)能力的相關(guān)廠商，受益標(biāo)的為衛(wèi)士通、信安世紀(jì);2)具備分布式數(shù)據(jù)架構(gòu)能力的廠商，受益標(biāo)的為: 海量數(shù)據(jù)、星環(huán)科技;3)具備區(qū)塊鏈能力的應(yīng)用廠商，受益標(biāo)的為四方精創(chuàng)、榮聯(lián)科技、京北方、東方國(guó)信、藍(lán)色光標(biāo)、榕基軟件、天地在線、福石控股、天娛數(shù)科、二六三、三湘印象等。