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在日本央行上周意外擴大收益率曲線控制區間之后，日元作為套利交易的首選貨幣似乎正在失去吸引力，投機者將日元空頭押注削減至近四個月以來的最低水平。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至周二的一周數據，杠桿基金的日元凈空頭頭寸減少8274份合約至13207份，為8月底以來的最低水平。

日本央行上周二公布決定后，日元一度飆升近5%。此后日元有所回落，但周五尾盤仍較一周前上漲2.8%。一些分析師預測，隨著日本央行最終放棄接近零的利率政策，日元可能會進一步走強。

根據日本央行的利率決議，政策制定者宣布將10年期國債收益率的目標波動區間從-0.25%至0.25%擴大至-0.5%至0.5%。當然，這并不是該行要放棄其超低利率政策，但許多人認為這是一個它將朝該方向轉變的跡象。

本周之前，日本央行表現出的鴿派態度加劇了日元的疲軟，而套利交易是其中的一個關鍵機制。該行轉向鷹派的跡象可能至少會在一定程度上扭轉這一局面。

套利交易的基本機制為以利率較低的貨幣(如日元)借入資金，然后以利率較高的貨幣(通常為新興市場的貨幣)借出相同的資金。只要利差持續存在并且貨幣的潛在價值沒有明顯變化，這種交易可以盈利。但如果變化足夠大，就會抵消收益，因此波動的市場是套利交易的大敵。

此前日元一直是投資者進行套利交易所青睞的貨幣之一，而這種交易對日元構成了壓力。今年10月，日元自1990年以來首次跌破1美元兌150日元的關鍵心理水平。當時日本政府對此非常擔憂，因此通過拋售美元直接干預市場。

周二，日元升至130.58，為8月以來的最高水平。截至發稿，美元兌日元報132.8。

(來源：英為財情)

CFTC公布的數據被許多觀察員用于評估貨幣交易員的頭寸情況。目前投機基金明顯減少了對日元的空頭押注，不過凈頭寸仍然是空頭。與此同時，看空歐元的押注有所增加。