準備告別全球金融危機以來美股最糟糕一年的投資者，可能要為2023年上半年將發生的又一輪暴跌行情做好充足的準備工作。這一悲觀的預期，可以說是摩根大通、摩根士丹利和高盛集團等華爾街投資機構的資深策略師達成的共識預期。

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智通財經APP了解到，這些策略師們警告稱，隨著企業盈利受到經濟增長放緩和通脹依然居高不下帶來的負面影響，以及全球央行仍保持堅定的鷹派立場，美股在明年上半年將面臨新一輪下跌行情。

他們預計，一旦美聯儲停止加息，下半年將標志著股市開啟復蘇行情，但他們預計明年下半年股市可能只會呈現出一個較溫和的反彈趨勢，美股在2023年年底將僅比2022年底略高。

明年美股能重拾漲勢嗎? 華爾街預計將現“過山車行情”，最終收于4078點

來自摩根大通的全球股票策略師米斯拉夫·馬特伊卡(Mislav Matejka)在接受采訪時表示:“股市今年面臨的風險還沒有結束，這讓我對前景感到緊張，尤其是上半年。”

美國股市復蘇乏力——策略師們認為，在下半年反彈之前股市還會進一步下跌

機構咨詢與訪問的22位華爾街頂級策略師的平均預期是——美股基準指數標普500指數明年收于4078點，僅比目前水平高出約7%。最樂觀的預測是增長24%，而悲觀的預測是較當前水平下跌11%。在歐股市場，對14位策略師進行的一項類似調查顯示，策略師們預計歐股基準——斯托克600指數(Stoxx 600)將上漲5%左右。

這一謹慎的核心觀點反映出，從全球央行開啟貨幣緊縮政策到俄烏沖突持續，再到歐洲能源危機，各種艱難挑戰堆積如山。其中，第一個問題已帶來的后果尤其嚴峻，全球央行開啟的加息進程可能造成經濟衰退進而影響明年的股市復蘇行情。

即使是美國通脹明顯降溫的這一好消息也伴隨著嚴峻的警告信號，因為它沒有動搖全球主要央行對控制通脹的堅定立場。美聯儲和歐洲央行領導者在上周發表的強烈鷹派言論引發全球股市大幅下跌，并且徹底警醒了投資者：等待已久的政策轉向的時機遠未到來。

摩根大通的策略師團隊預計，標普500指數在明年上半年將回落至2022年的最低位收盤點，之后市場對于美聯儲的轉向預期將推動下半年的反彈，這將使其比當前水平高出約10%。在今年10月，該指數截至收盤一度跌至3,577點這一2022年最低收盤點，跌幅高達25%。

美股未能站上此前熊市反彈的重要趨勢線——200日均線

本月發布的一項對全球基金經理們的機構調查同樣顯示，頂級基金經理們普遍預測，2023年全球股市開局會非常艱難，投資收益率將傾向于下半年回升。這些頂級基金經理預計全球股市基準指數可能在2023年初創下年內最低點，反彈或會在明年下半年出現。

高盛：風險資產尚未定價衰退概率

對于那些持樂觀態度的股票市場投資者來說，他們普遍指出，美國經濟增長趨勢的韌性、加息步伐放緩以及全球經濟重新開放是促使股市復蘇的有利因素。

然而，華爾街策略師們的普遍共識是，美國股市以及全球股市尚未反映出普遍悲觀的經濟衰退預期。

來自高盛的策略師格里森曼(Christian Mueller-Glissmann)和馬里奧蒂(Cecilia Mariotti)近期發布研報表示，他們的模型顯示，未來12個月美國經濟增長放緩的概率為39%，但他們強調，風險資產的定價水平僅僅反映了11%的概率。

摩根士丹利首席股票策略師威爾遜(Michael Wilson)是立場堅定的看空派，他曾準確預測今年美股暴跌行情，并且在今年的《機構投資者》調查中排名第一。他預計，標普500指數在明年的第一季度最多還會再下跌21%。隨后的反彈將使標普500指數在明年年底收于3,900點左右，較周一美股收盤點位上漲約2%。

企業盈利前景難言樂觀，明年股市波動性將更劇烈!

與不斷惡化的經濟前景密切相關的是企業業績。盡管企業利潤在2022年對失控的通貨膨脹率表現出了驚人的彈性，但隨著利潤率壓力的增加，企業利潤預計將在明年大幅下降，而需求疲軟將帶來更大的經濟衰退和滯脹風險。

威爾遜本周警告稱，企業利潤下滑可能與2008年金融危機期間的情況相當，而這并沒有反映在當前的股票價格中。

華爾街策略師警告稱，股市仍未充分反映業績風險

美國銀行進行的一項調查也顯示，基金經理們預計明年的盈利前景將迅速惡化，這使得他們對債券的看法比股票更為樂觀。他們對股票和固定收益上的相對配置比例處于2009年以來的最低水平。

“我們預計今年的建設性增長背景不會持續到2023年，”摩根大通策略師拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas)表示，他在《機構投資者》調查中排名第二，僅次于威爾遜。他預計美國、歐元區和日本股市的基準利潤水平將分別下降9%、10%和4%。

來自高盛的策略師貝爾(Sharon Bell)表示，歐洲利潤的降幅可能不像典型衰退期間那么糟糕。他表示，在過去的經濟衰退中，歐股的利潤下降了約30%，這一次的降幅可能被限制在8%左右，部分原因是經濟復蘇熱潮對奢侈品和礦業公司的提振。

此外，包括喬納森·加納(Jonathan Garner)在內的摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師仍然堅定地增持亞洲地區新興市場股票，而不是發達市場股票，因為他們表示對亞洲新興市場更有信心，并強調一個新的牛市周期正在開始。

與此同時，野村控股的研究團隊表示，西方國家的潛在經濟衰退反而使得亞洲股市表現相對具備吸引力，因為亞洲股市估值更低，基本面前景更好。

道富環球投資顧問公司的資深高級投資策略師阿尤布(Mehvish Ayub)表示:“2023年是全球經濟增長預期受到嚴峻打擊的一年。”“可以說是一個持續的不確定前景，有很多高波動性情景需要應對。股市仍面臨艱難挑戰。”