對于歐洲銀行來說，本土不再是一個糟糕的地方。

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西班牙對外銀行(BBVA)等曾試圖通過在新興市場擴張來逃避歐洲負利率的銀行，如今又開始考慮在國內進行交易。法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)正計劃將出售一家美國子公司所得收入再投資于歐洲，以擴大其特許經營和股票業務。

德意志銀行(DB.US)等固定收益交易員再次占據市場份額，同時他們的貸款業務也在蓄勢洶勢。就連摩根大通(JPM.US)和花旗集團(C.US)等美國巨頭也在重新發現歐洲大陸，擴張其私人和企業銀行業務，以便在歐洲本土與歐洲銀行一較高下。

智通財經APP注意到，在苦苦追趕華爾街10年之后，歐洲各銀行在短短半年時間內四次大幅加息的支撐下，正享受著一段罕見的表現優異時期。在經濟不景氣的時候，它們削減了成本，提高了費用，隨著貸款收入的激增，它們可以在可能已經開始的衰退期間提高股東的分紅，投資于交易部門，并吸收貸款損失，它們將從中受益。

德意志銀行首席財務官James von Moltke在上個月的一次會議上表示，“目前利率確實起到了推動作用，這對銀行來說是件好事。”負利率環境確實使銀行體系喪失了大量的盈利能力，喪失了在未來進行投資的能力。”

調查的分析師預測，今年該地區大型銀行的貸款收入將達到10多年來的最高水平，并在2023年創下紀錄。這與8年的負利率形成了鮮明的對比。負利率侵蝕了銀行賴以生存的貸款業務的收入，并使銀行業發生了翻天覆地的變化。

高盛分析師Chris Hallam表示，“盡管經濟正陷入衰退，但我們對2023年歐洲銀行業的前景持建設性態度。”“這似乎有違直覺；然而，在幾個方面，該行業的基本動態與之前的衰退形成了鮮明對比。”

雖然上漲的浪潮幾乎讓所有的船都漲了起來，但在一系列自我造成的損失和丑聞之后，瑞士信貸(CSC.US)成為該地區最大的輸家。包括法國興業銀行(Societe Generale SA)在內的其他幾家公司也受到了制裁俄羅斯的影響，導致它們在俄羅斯的業務遭受了財務打擊。

相比之下，Banco de Sabadell SA和德國商業銀行等擁有大型企業和零售部門的銀行股價則出現了大幅上漲。由于歐洲利率上升，德國商業銀行最近將其2024年的收入預期上調了約10億美元。畢爾巴鄂比斯卡亞阿根廷銀行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA)在放棄收購西班牙競爭對手Sabadell的兩年后，又開始考慮在國內進行交易。

該行首席執行官Onur Genc在9月份表示，“如果可以的話，我們將在國內進行一些整合。”“例如，我們試圖與西班牙的薩巴德爾(Sabadell)合作，因為我們確實認為當地的規模至關重要。”

由于歐洲央行發出將繼續加息的信號，銀行可以提高貸款利率，而存款利率幾乎為零。花旗分析師表示，由于儲戶要求提高賬戶余額的利息，美國各銀行明年的凈利息收入面臨下行風險。美聯儲提高借貸成本的速度較快。

這種差異給歐洲銀行帶來了罕見的優勢，它們的股價自2009年金融危機結束以來首次跑贏美國同行的指數。

這一業績也反映出市場預期，即歐洲銀行明年將能夠通過回購支付更多資金。以Kian Abouhossein為首的摩根大通分析師預計，歐洲各銀行明年總共將斥資306億美元回購股票，較兩年前增加30%。相比之下，美國公司的回購預計仍將遠低于2021年的水平。

監管機構和政府仍有可能阻撓這些計劃。歐洲高級官員表示，如果明年經濟受到高利率和能源危機的影響，他們預計只有資本狀況最好的公司才有能力進行大規模回購。在西班牙和波蘭，政府已經提出措施，削減貸款機構的部分額外利潤，并用這些利潤來減輕高通脹給低收入者帶來的負擔。

此外，盡管歐洲銀行股今年表現較好，但仍在下跌，且股價低于美國同行。歐洲最大的9家上市銀行的市值加起來還不及摩根大通一家，突顯出金融危機以來，實力平衡已在多大程度上向華爾街傾斜。

不過，就目前而言，歐洲央行貨幣政策的迅速逆轉不僅提高了歐洲銀行的貸款收入；它還擴大了過去三年推動大型投資銀行交易業績的市場波動。

德意志銀行長期以來一直是歐洲銀行業衰落的象征，但它已能夠在固定收益交易領域贏回市場份額，這是該行收入的最大貢獻者。這家德國銀行在2019年削減了其交易部門，目前正在逐步回歸過去十年退出的業務。在加入高收益信用違約互換(CDS)并涉足賤金屬交易之后，該公司正在考慮重新交易住宅抵押貸款證券。

在股票領域，包括瑞士信貸在內的公司被迫削減投資，而法國巴黎銀行一直在收拾爛攤子。這家法國銀行在過去十年中成長為歐洲最強大的銀行之一，它希望建立一個可以與美國最大銀行競爭的業務。與此同時，法國興業銀行的國內競爭對手 SocGen 正在通過與AllianceBernstein的合資企業來提升其股票部門。

西班牙桑坦德銀行企業和投資銀行業務主管José Linares表示，“歐洲各銀行正開始行動起來。”桑坦德銀行在并購顧問行業的排名一直在攀升。

一個值得注意的例外是瑞信，在經歷了一系列失誤和虧損后，該行正在出售大量證券化產品業務，并剝離了大部分投行業務。該公司剛剛完成了43億美元的增資，為裁員數千人提供資金，并轉向財富管理。

其他銀行坐擁過剩資本，它們現在可以將其用于交易，因為盈利能力的提高以及逐步建立歐洲單一銀行業市場的舉措，使收購更具吸引力。今年，國際監管機構降低了該地區跨境風險敞口的資本要求，為整合掃除了一個障礙。

但歐洲的相對吸引力也反映了一個事實，那就是歐洲沒有太多的選擇。在俄烏沖突后，俄羅斯被證明是一條死胡同，迫使銀行退出或削減規模以遵守制裁。法國興業銀行出售了其在當地的分支機構，造成了33億歐元的損失，并將重點轉移到提高歐洲的盈利能力上。另外兩家在俄羅斯擁有大規模業務的歐洲銀行聯合信貸銀行(UniCredit SpA)和Raiffeisen Bank International AG正在以更慢的速度縮減其在俄羅斯的業務。

長期以來，中國一直被世界各地的貸款機構視為一個增長市場，但中國的利潤看起來不那么豐厚，而一些歐洲公司已經從擁擠的美國市場套現。在收購Sabadell失敗后，西班牙對外銀行將對土耳其一家銀行的投資增加了一倍。由于土耳其通貨膨脹失控和貨幣貶值，西班牙對外銀行的股價受到了影響。

這意味著銀行可能會重新考慮德國政府持有大量股份的德國商業銀行等本土目標。法國巴黎銀行、聯合信貸銀行和荷蘭國際集團(ING Groep NV)過去幾年都被認為是潛在的追求者。荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)過去也因其零售和企業業務吸引了BNP等公司的興趣。這家法國銀行此后表示，它傾向于補強交易，而不是收購一家成熟的銀行。

杰富瑞分析師Flora Bocahut表示，除非歐洲各國政府在市場之間建立更緊密的聯系，否則其他銀行也可能將重點放在規模較小的交易和股東分紅上。

Bocahut稱，“考慮到歐洲銀行的估值，回購自己的股票仍比其他并購交易有利可圖得多，且不存在執行風險。”