作者｜李慧君編輯｜曹杰軍
(資料圖)
數(shù)據(jù)來源｜iFinD
從醫(yī)美原料到護(hù)膚品、化妝品，再到食品、飲品，乃至寵物用品、織物、口腔、生殖健康等領(lǐng)域，如今到處可見玻尿酸添加的噱頭。不論是人為也好、自然趨勢(shì)也罷，各行業(yè)的商家們已經(jīng)成功打造了一個(gè)“萬物皆可玻尿酸”的消費(fèi)時(shí)代。
這背后，有一家公司異軍突起，憑借玻尿酸原料業(yè)務(wù)打開了知名度，并成功破圈，拓展了護(hù)膚品、食品等業(yè)務(wù)。這家公司就是華熙生物，成長(zhǎng)到今天，它的成功離不開營(yíng)銷推廣的幫助，但如今，卻也受到了反噬而來的桎梏。
連續(xù)5年下滑，凈利率跌至15.12%
根據(jù)2022年財(cái)報(bào)，華熙生物去年全年收入達(dá)到63.59億元，同比增長(zhǎng)28.53%；歸母凈利潤(rùn)9.71億元，同比增長(zhǎng)24.11%。
對(duì)于一家正處于上升期的公司來講，這個(gè)成績(jī)可謂亮眼；但縱向相較來看，2021全年，華熙生物營(yíng)業(yè)收入為49.48億元，同比增長(zhǎng)87.93%，規(guī)模增加了超23億元。在增量上，華熙生物已經(jīng)開始踩起了“剎車”鍵。
效益上來看，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2018—2022年，華熙生物凈利率由33.56%下降至15.12%，已經(jīng)下降至不足當(dāng)初的一半。
為什么在醫(yī)美、化妝品、食品三大領(lǐng)域全面開花的華熙生物，反而會(huì)出現(xiàn)下滑的情況呢？
這也要從華熙生物的轉(zhuǎn)型開始了解。
早在2007年，華熙生物就已經(jīng)成為全球規(guī)模最大的透明質(zhì)酸（玻尿酸）生產(chǎn)商。這期間，華熙生物還同步進(jìn)行著向產(chǎn)業(yè)鏈下游的拓展：例如，2004年就啟動(dòng)透明質(zhì)酸入食普通食品的申報(bào)；2005年時(shí)將玻尿酸替代化學(xué)保濕劑用于隱形眼鏡護(hù)理液等。
2012年，華熙生物推出了第一個(gè)國(guó)產(chǎn)的交聯(lián)透明質(zhì)酸真皮填充劑“潤(rùn)百顏”，開始正式向醫(yī)美領(lǐng)域拓展，醫(yī)療終端產(chǎn)品收入占比大幅增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)新一代的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力；2015年時(shí)，醫(yī)療終端產(chǎn)品收入占比達(dá)到37.39%。
2016年，華熙生物旗下推出的“潤(rùn)百顏”品牌登陸天貓商城，正式開始拓展下游護(hù)膚品業(yè)務(wù)。隨后又陸續(xù)推出“夸迪”“米蓓爾”“BM肌活”等多個(gè)護(hù)膚品牌。截至2022年底，華熙生物功能性護(hù)膚品的營(yíng)業(yè)收入已達(dá)46.07億元，占比72.45%，成為核心的支柱業(yè)務(wù)。
2021年初，時(shí)隔多年后國(guó)家衛(wèi)健委終于批準(zhǔn)通過華熙生物在普通食品中添加透明質(zhì)酸鈉的請(qǐng)求。“玻尿酸食品國(guó)產(chǎn)化”的時(shí)代來臨，華熙生物瞄準(zhǔn)健康食品領(lǐng)域，迅速推出了“黑零”“水肌泉”“休想角落”等品牌。
由此來看，華熙生物在全產(chǎn)業(yè)、多領(lǐng)域拓展的野心已經(jīng)布局多年，尤其是功能性護(hù)膚品領(lǐng)域。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2020—2022年3年時(shí)間，華熙生物功能性護(hù)膚品的增量分別是全部收入增量的95.26%、85.23%、91.26%。
而眾所周知，醫(yī)美、護(hù)膚品所處的正是資金密集型產(chǎn)業(yè)賽道、往往需要投入大量的營(yíng)銷成本。2020—2022年，華熙生物所支付的銷售費(fèi)用從10.99億元暴漲至30.49億元，增幅達(dá)177.43%；同期銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例從41.75%增長(zhǎng)至47.95%。
相比同為醫(yī)藥耗材行業(yè)的上市公司愛美客，前者2022年凈利率高達(dá)65.38%；而華熙生物僅為15.12%，效益性遠(yuǎn)低于可比公司。
合成生物技術(shù)是未來發(fā)展關(guān)鍵
實(shí)際上，華熙生物已經(jīng)做到了全球玻尿酸生產(chǎn)商的龍頭位置，行業(yè)天花板觸手可及。出于公司發(fā)展的需要和長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展順理成章。
拆解其利潤(rùn)結(jié)構(gòu)后可以發(fā)現(xiàn)，身為原料商和耗材供應(yīng)商的華熙生物處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，整體可獲得的利潤(rùn)相當(dāng)可觀。
縱向來看，近五年華熙生物平均毛利率區(qū)間在76.99%—81.41%，不過近兩年產(chǎn)生了下滑趨勢(shì)。其中醫(yī)療終端產(chǎn)品的毛利率最高，常年高于80%，但也已經(jīng)連續(xù)4年下滑。
顯然，向“大而全”發(fā)展的華熙生物沒有做好既要、又要的多邊工作。
對(duì)比在醫(yī)美賽道專精的愛美客，2022年全年綜合毛利率高達(dá)94.85%，一舉超過了貴州茅臺(tái)91.87%的毛利率，也被譽(yù)為醫(yī)美中的“茅臺(tái)股”。
也許是華熙生物的業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)接近飽和狀態(tài)、也許是成本上的控制出現(xiàn)了問題。但不論如何，這并不是一個(gè)樂觀的趨勢(shì)。
尤其是當(dāng)布局多年的肉毒素合作落空后，華熙生物更需要尋找新的增長(zhǎng)極。繼醫(yī)美產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品之后，顯然健康食品是華熙生物下一個(gè)拓展的領(lǐng)域。
在近兩年華熙生物推出的多款功能性食品中，一款玻尿酸飲用水“水肌泉”吸引了大眾的關(guān)注和討論。銷售頁面中，這款飲用水給出“可以喝的‘玻尿酸’”“雙重饑渴”等廣告詞，對(duì)產(chǎn)品效果進(jìn)行暗示和鋪墊。
今年2月，這款產(chǎn)品受到了上海市消保委的點(diǎn)名，指出國(guó)家衛(wèi)健委審查的僅僅是“安全”，但相關(guān)企業(yè)想賣的卻是“功效”，對(duì)玻尿酸食品的亂象進(jìn)行了質(zhì)疑，并希望給出權(quán)威的證據(jù)證明。
文章發(fā)布后，玻尿酸食品的亂象受到了一定的打擊，而口服玻尿酸的多款食品也被質(zhì)疑為是新包裝的一種美容智商稅。
從醫(yī)美到護(hù)膚品到食品，華熙生物的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)好像從科技實(shí)力已經(jīng)轉(zhuǎn)向了營(yíng)銷推廣，操弄噱頭的經(jīng)驗(yàn)越來越純熟，此次宣傳的“翻車”或許會(huì)對(duì)華熙生物經(jīng)營(yíng)策略的反思有所幫助。
4月3日，華熙生物召開媒體溝通會(huì)，指出合成生物技術(shù)是未來發(fā)展的關(guān)鍵，希望通過利用人工合成生物成分來降低提取成本。不過目前尚處在中試階段，并未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化。短期內(nèi)，可能較難實(shí)現(xiàn)效益的回升。
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