本周，日本三井住友金融集團成為了上月瑞信危機事件后，全球首家發(fā)行AT1債券的具有系統(tǒng)重要性的大型銀行。不過，AT1債券市場的重新回歸正軌，可能并不意味著上月瑞信AT1債券被全額減記的風波就已平息，因為一場由此而來的漫長“訴訟戰(zhàn)役”，或許就將在新加坡打響……

據(jù)多家媒體本周報道，至少有80位曾持有瑞信AT1債券的新加坡投資者，目前正尋求就該債券被減記事件起訴瑞士政府。

(資料圖片僅供參考)

上月，在瑞士政府的強制撮合下，瑞銀以32億美元的價格全股票收購了瑞信，其中價值170億美元的AT1債券意外遭到了全額減記。

所謂AT1債券，是指銀行補充一級資本金(AT1)債券，其在2008年次貸危機爆發(fā)后被引入歐美金融市場，主要在銀行面臨破產時承擔相應資本損失，進而減輕政府和納稅人的財政負擔。

通常，AT1債券被認為在資產負債表上的償還順序低于一般債券，但優(yōu)先順位高于股權。不過這一次，瑞士政府在清算瑞信資產時卻意外地反其道而行之。

新加坡投資者將如何告瑞士政府？

據(jù)正在與新加坡投資者磋商的律師事務所Wilmer Hale表示，新加坡債券持有人目前準備辯稱，瑞士政府的減記做法，違反了2003年新加坡與瑞士簽署的《新加坡-歐洲自由貿易聯(lián)盟》(Singapore-European Free Trade Association)中，針對不公平政府行為的保護條款。

據(jù)Wilmer Hale律師事務所表示，與美國不同，包括新加坡、中國、日本、韓國和印度等在內的亞洲國家，在旨在保護外國投資的多邊條約下?lián)碛歇毺氐谋Ｗo措施。

Wilmer Hale專注于國際仲裁的合伙人Jonathan Lim指出，部分債券持有者認為，瑞士政府違反了這些保護措施，其行為違背了投資者對債權等級的合理預期——即債券持有人的等級應高于股東。

Lim補充稱，該條款還規(guī)定，政府拿走某人財產的任何行動，都不能在沒有補償?shù)那闆r下進行。完全減記的行為可能構成了間接征用。

新加坡投資者的損失究竟有多大？

事實上，過去幾周就曾不斷有媒體報道，不少亞洲富豪因投資瑞信AT1債券而遭遇投資損失，而其中，新加坡的一些家族理財室和富有的散戶投資者，可能便是“重災區(qū)”……

我們之前曾報道過，瑞信總計約170億美元的AT1債券主要以瑞郎、美元和新加坡元這三類貨幣發(fā)行。

雖然新加坡元債券的占比最少，但據(jù)悉仍至少有7.5億美元AT1債券以新加坡元計價，其中91%的客戶群體來自新加坡，另外7%來自亞洲其它地區(qū)。

在新加坡，購買這些債券的人必須是合格的投資者。根據(jù)新加坡金融管理局的規(guī)定，要獲得認證，投資者必須在過去12個月內有至少30萬美元的收入，至少有200萬美元的個人凈資產；或者在扣除任何相關負債后，金融資產超過100萬美元。

熟悉討論情況的兩位人士表示，迄今為止，這些打算進行訴訟的投資者總共在AT1債券上投資了近7000萬美元，足以吸引全球訴訟基金的興趣，并補充稱未來加入訴訟的投資者數(shù)量可能會進一步增加。

一位亞洲富豪家族辦公室人士表示，在他們亞洲富豪客戶里，不少富豪的確曾參與瑞信AT1債券的認購。在他看來，這類債券之所以在亞洲富豪群體“熱銷”，一個重要原因是這類債券一度被視為“高收益無風險”理財產品。

在瑞信爆雷前，瑞信AT1債券的收益率其實就已明顯高于銀行其他類型債券，比如去年6月瑞信發(fā)行的16.5億美元AT1債券，年化收益率一度達到9.75%。

訴訟雖勝算有限 但事在人為？

毫無疑問，在新加坡可能發(fā)生的最新訴訟，將為針對瑞士政府的法律戰(zhàn)開辟一條新戰(zhàn)線。新加坡投資者的舉動也可能導致亞洲其它地區(qū)的投資者紛紛效仿。在這些地區(qū)，大量財富管理公司、私人銀行和富有的個人也曾購買過瑞信的相關債券。

當然，目前不少律師也警告稱，在新加坡提起訴訟注定將是一場艱苦的戰(zhàn)斗，他們同時還淡化了投資者能成功拿回損失資金的可能性。

一位國際仲裁專家表示，“我還沒有仔細評估這種做法的成功幾率，但我想說，這將是一場很難獲勝的法律辯論?！?/p>

當然，即便如此，一些瑞信債券的持有人也不愿放棄希望。一位不愿透露姓名的40多歲的投資者表示，大約3個月前，他購買了價值50萬美元的瑞信AT1債券，當時他認為這家銀行“大到不能倒”。

“當我的錢在一夜之間蒸發(fā)時，我很震驚，”他在談到3月19日瑞士政府宣布瑞銀將收購瑞信、并將AT1債券減記至零的那一天時稱?！叭绻覀冋业阶銐蚨嗟膫钟腥?，我們就可以一起采取行動，這讓我松了一口氣。我希望訴訟能夠順利進行。雖然我并不樂觀，但這總比什么都不做要好?！?/p>